春節(jié)后，玉米市場(chǎng)萎靡不振，期現(xiàn)貨紛紛走弱，春節(jié)后開市便遭“當(dāng)頭一棒”，使得玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)購銷雙方，尤其是供應(yīng)方對(duì)后市走勢(shì)更加憂慮。在期貨市場(chǎng)率先大跌之后，上周末東北及華北兩大產(chǎn)區(qū)玉米收購價(jià)紛紛回落，個(gè)別地區(qū)回落幅度高達(dá)30～50元/噸。節(jié)后這波大幅調(diào)整對(duì)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響，會(huì)否是玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)黎明前的黑暗———見底之前的一波調(diào)整呢?

       短期供應(yīng)明顯大于需求

       從供需角度分析，供應(yīng)方(主要是貿(mào)易商)春節(jié)過后由于囤糧成本不斷增長(倉儲(chǔ)、利息等等)，從資金角度考慮，存在將手中部分糧源變現(xiàn)的需求。另一方面，新糧收購進(jìn)度同比依然落后1600萬噸以上，基層糧源目前仍處于過節(jié)狀態(tài)，但在元宵節(jié)過后，糧農(nóng)的售糧積極性將不斷增長，將成為市場(chǎng)的潛在壓力。

       從需求來看，雖然節(jié)后已經(jīng)開始上班，但作為下游的需求終端，玉米深加工和飼料企業(yè)均處于“休整”狀態(tài)，加之個(gè)別地區(qū)豬瘟疫情仍在擴(kuò)散，短期內(nèi)需求方多數(shù)會(huì)以保障安全生產(chǎn)庫存為目的，進(jìn)行小規(guī)模的采購備貨。

       短期內(nèi)玉米市場(chǎng)供應(yīng)量明顯大于需求量，進(jìn)而對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成明顯壓制，從而使得當(dāng)前玉米價(jià)格呈現(xiàn)集體下滑走勢(shì)。那么，這種下滑趨勢(shì)到底是春節(jié)之前玉米價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行的一種延續(xù)，還是新一輪下跌的開始呢?

       市場(chǎng)借機(jī)炒作意味較濃

       筆者認(rèn)為，當(dāng)前玉米價(jià)格下跌更多只是節(jié)后需求階段性下降所致，考慮到現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際成交量并不是特別大，因此其對(duì)后市玉米價(jià)格走勢(shì)的指導(dǎo)意義不大。而期貨大跌有很大一部分原因是借著中美談判走勢(shì)向好這個(gè)“東風(fēng)”所進(jìn)行的操作，其中有很大一部分炒作的意味?？紤]到其對(duì)今后國內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)很難造成大的影響，因此這部分因素對(duì)未來玉米市場(chǎng)大趨勢(shì)的影響可以忽略不計(jì)。隨著終端售糧規(guī)模不斷增加，考慮到終端需求企業(yè)開機(jī)率恢復(fù)到常規(guī)水平還需一段時(shí)間，因此在2月下旬至3月中上旬，玉米現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)很難改善。

       斷崖式下跌可能性很小

       筆者認(rèn)為，這波下跌趨勢(shì)雖然難以改變，但其調(diào)整的空間依然有限，從調(diào)整幅度看，多數(shù)地區(qū)玉米價(jià)格仍然高于上年12月份的低點(diǎn)，更多只是消化掉了上年12月份大跌之后、今年1月份小幅反彈的漲幅而已。也就是說，當(dāng)前的玉米價(jià)格整體仍高于2018年末的低點(diǎn)狀態(tài)。考慮到貿(mào)易商的囤糧成本及上一年度后期政策糧的拍賣成交成本，在現(xiàn)有基礎(chǔ)上玉米價(jià)格進(jìn)一步大幅調(diào)整的可能性不大，出現(xiàn)斷崖式下跌的可能性更是微乎其微。

       春節(jié)后還有一些因素需密切關(guān)注，包括東北地區(qū)加工企業(yè)的補(bǔ)貼政策是否延續(xù)，以及今年的政策糧拍賣何時(shí)開啟，都將成為玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格階段性走勢(shì)的關(guān)鍵。無論如何，短期內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)雖然難改，但這段時(shí)間將會(huì)隨著終端需求的不斷回暖逐步改善，相信玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)這段“黎明前的黑暗”將會(huì)很快過去。