“ 就目前的玩家和市場體量來看，魚類零食和堅(jiān)果類零食還相差甚遠(yuǎn)。堅(jiān)果行業(yè)如今已經(jīng)誕生出許多個領(lǐng)導(dǎo)品牌，但魚類行業(yè)還很少，但這只是時間問題罷了。早入局、早布局，優(yōu)先奠定行業(yè)地位，并依靠自己的力量去帶動整個行業(yè)發(fā)展，這才是勁仔該去做的事情！ ”

       2020年9月14日上午9點(diǎn)25分，勁仔在深交所正式敲鐘A股上市，中國“魚類零食第一股”正式誕生！

       相信每一個吃貨對于勁仔這個品牌都不會感到陌生，從餐桌上一道當(dāng)?shù)靥厣朗常?ldquo;湖南名牌”，到入選“2017CCTV中國品牌榜”，再到如今的魚類零食領(lǐng)導(dǎo)者，勁仔小魚憑借著優(yōu)質(zhì)食材和美味好吃多次熱銷斷貨，更是被大家調(diào)侃為一個“被眾吃貨們吃上市”的品牌。

       然而，在萬億級休閑零食的龐大賽道中，在頭部品牌接連上市爭搶市場份額的激烈競爭下，一直以來默默無聞的勁仔的優(yōu)勢及護(hù)城河在哪里，何以做到一年賣出超12億包？從地方特色小食開拓一個細(xì)分品類并慢慢發(fā)展成為No.1，勁仔未來的發(fā)展空間還有多大？魚類零食會成為下一個“每日堅(jiān)果”嗎，原因是什么？
       我們一起來挖掘看看。

       01、一年賣出12億包，勁仔正式登陸資本市場

       勁仔，是華文食品有限公司旗下主營品牌，是中國魚類休閑零食市場的領(lǐng)導(dǎo)者，領(lǐng)先第二品牌近3倍，在200億元市場規(guī)模的魚類休閑零食行業(yè)中占有率約達(dá)5%，位居行業(yè)第一；同時，勁仔連續(xù)三年獲得全網(wǎng)即食魚類零食****（全網(wǎng)指天貓和淘寶），且線上線下均名列行業(yè)****。

       根據(jù)官方發(fā)布的信息及招股說明書[1]，我們可以明顯看出母公司近年來的業(yè)績呈現(xiàn)穩(wěn)定增長的勢頭，然而其業(yè)績增長的動力，很大程度上來源于其明星產(chǎn)品勁仔風(fēng)味小魚和風(fēng)味豆干。具體來看，從2016年至2019年1-6月（招股說明書統(tǒng)計(jì)時間），勁仔風(fēng)味小魚和風(fēng)味豆干銷售收入合計(jì)占公司營業(yè)收入的比重分別為98.11%、98.92%、98.53%、90.74%，可見勁仔品牌在整個公司業(yè)務(wù)的核心重要性。而其門面產(chǎn)品勁仔風(fēng)味小魚更是在2019年創(chuàng)下年售超12億包的業(yè)績佳話。

       根據(jù)最新財(cái)報(bào)消息，2020年1-6月期間，華文食品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.51億元，較去年同期增長2.55%，歸屬于母公司股東的凈利潤近6389.37萬元，同比增長5.05%。在招股書中，公司也表示雖然年初爆發(fā)的疫情對公司的日常經(jīng)營造成一定的負(fù)面影響，但這個影響并不大。

       同時我們了解到，對于勁仔此次上市A股，公司公開發(fā)行的股票不低于4000萬股，每股發(fā)行價(jià)格人民幣5.02元，擬募資1.60億元，這筆資金將用于風(fēng)味小魚生產(chǎn)線技術(shù)改造和品牌推廣以及營銷中心項(xiàng)目的建設(shè)。而從今天上市的最新消息來看，勁仔開盤價(jià)為每股6.02元，開盤漲幅達(dá)35.46%，總市值達(dá)到27.2億元。
作為一個正在走向全國的區(qū)域性地方品牌，勁仔向市場證明著自身強(qiáng)大可能性的同時，也向我們傳遞著一個重要信息——傳統(tǒng)地域風(fēng)味零食正在崛起。

       02、從餐桌走向“口袋”，傳統(tǒng)地域風(fēng)味零食闖出的27億天下

       據(jù)中國食品工業(yè)協(xié)會、中商產(chǎn)業(yè)研究院、Frost & Sullivan的統(tǒng)計(jì)，我國休閑零食行業(yè)規(guī)模已超萬億，并且仍舊保持著10%以上的快速增長。但由于產(chǎn)品品類眾多、進(jìn)入門檻低，行業(yè)總體分散，其中以外資品牌為主導(dǎo)的標(biāo)準(zhǔn)化程度較高的西式零食如膨化食品（CR5為69.4%）、糖果巧克力（CR5為55.5%）、餅干（CR5為31%）等品類集中度較高，而標(biāo)準(zhǔn)化程度較低的本土特色鹵制品、堅(jiān)果炒貨、烘焙糕點(diǎn)的集中度還很低，CR5分別為21.4%、16.3%、11.0%[2][3]。

       但從另一個角度看，市場集中度較低的這些行業(yè)細(xì)分品類，其未來集中度提升的空間很大，帶給各大中小企業(yè)的市場機(jī)會也會更多。其中，我們認(rèn)為本土特色鹵制品會是一個極具潛力的細(xì)分賽道。

       休閑零食市場廣闊，傳統(tǒng)風(fēng)味鹵制品高速增長

       東吳證券2019年一份對于休閑零食市場的研究報(bào)告[1]數(shù)據(jù)顯示，從行業(yè)增速來看，從2013年到2018年，中國本土特色鹵制品CAGR為20.0%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于上述另外兩個行業(yè)集中度較低的細(xì)分品類堅(jiān)果炒貨（11.0%）和烘焙糕點(diǎn)（11.5%）。中商產(chǎn)業(yè)研究院2019年也曾做出預(yù)測，在2016-2020年間，休閑鹵制品的市場增速會遙遙領(lǐng)先其他品類，其市場規(guī)模或?qū)⒊^1200億元。

       由此可見，休閑鹵制品，尤其是特色風(fēng)味的鹵制品，正以越來越快的速度攻占市場、搶奪消費(fèi)者，并且愈發(fā)受到資本市場的關(guān)注和青睞。而且從近幾年市場發(fā)展的實(shí)際情況來看，這一趨勢也正在被驗(yàn)證，例如2012年煌上煌上市，2017年絕味食品上市，2019年有友食品上市……

       那么，今天剛剛上市的勁仔食品，作為傳統(tǒng)地域風(fēng)味及休閑鹵制品的經(jīng)典代表，它背后又有什么樣的故事呢？

       傳承中華美食文化，勁仔致力于打造“中國味”

       火焙魚是湖南的傳統(tǒng)名菜，更因其是毛主席生前最愛吃的美食之一而名揚(yáng)四海。很早的時候當(dāng)?shù)赜幸恍┬∽鞣?，將湖魚或者河魚仿照火焙魚的工藝做成了“口袋”零食，但口感和味道已流失大半。

       從小在汨羅江邊長大、酷愛外婆做的火焙魚的周勁松，為了還原純真原始的兒時味道，也為了繼續(xù)傳承中華美食文化，創(chuàng)立勁仔開始創(chuàng)業(yè)之旅，希望能夠打造出一個真正優(yōu)質(zhì)的“中國味”品牌。于是他一步步將小魚從原材料、工藝等方面進(jìn)行全面升級，不斷鉆研“怎么把產(chǎn)品做得更好吃”，一直用心做產(chǎn)品。

       慢慢地，勁仔的知名度不斷提升擴(kuò)大，不僅俘獲了消費(fèi)者的心和胃，也獲得多個資本的認(rèn)可，先是2016年聯(lián)想控股旗下公司佳沃集團(tuán)投資上億資金，后有2020年華文食品成功IPO過會，直到今天品牌順利上市，正式登陸資本市場，成為魚類休閑零食細(xì)分賽道的領(lǐng)導(dǎo)者。

       但是，在休閑鹵制品品類快速增長、市場尚不成熟且品牌質(zhì)量參差不齊的環(huán)境中，勁仔又是憑借什么特殊“技能”脫穎而出，在這個大的戰(zhàn)場上開辟出自己的一片天地，并且憑借拳頭產(chǎn)品勁仔小魚干獲得優(yōu)勢市場地位的？它得以快速發(fā)展的護(hù)城河是什么？

       03、勁仔的核心競爭力在哪里？

       顯然，不同于如今的新品牌們?yōu)榱擞|達(dá)更多消費(fèi)者而競相爭搶流量資源、鋪天蓋地地推廣宣傳，勁仔似乎更像個默默無聞的“老實(shí)人”，不搞那么多花里胡哨的，只是潛心鉆營產(chǎn)品本身品質(zhì)和創(chuàng)新，踏踏實(shí)實(shí)做產(chǎn)品，做最好吃的小魚給粉絲，并引領(lǐng)行業(yè)工藝技術(shù)的升級，以此建立起品牌獨(dú)一無二的護(hù)城河。畢竟，產(chǎn)品才是品牌成功的**王道。

       1、源自深海純凈海域，從源頭上為產(chǎn)品保駕護(hù)航

       勁仔小魚原料捕撈自純凈海域，捕撈深度為海平面以下50-60米，甄選體格范圍4-7厘米的新鮮海魚，并歷經(jīng)8道嚴(yán)苛的精選工藝去頭、去尾、篩雜，遠(yuǎn)高于行業(yè)3重篩選。

       而且這種深海鯷魚個頭雖小，但營養(yǎng)價(jià)值很高。據(jù)分析，每百克可食部分含蛋白質(zhì)18-20.1g，脂肪5.0g，礦物質(zhì)2.0-2.5g，且礦物質(zhì)和VA、VE等含量也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于等量湖魚。值得一提的是，每包勁仔深海小魚都富含天然優(yōu)質(zhì)蛋白質(zhì)、不飽和脂肪酸以及豐富的鈣鐵鋅等微量元素，所含蛋白質(zhì)有人體所需的16種氨基酸，其中谷氨酸和甘氨酸正是勁仔小魚味道鮮美的原因所在，而且三包勁仔深海小魚的DHA含量就約等同于1顆魚油。

       如此，勁仔保證了其原料從食材價(jià)值、營養(yǎng)含量、肉質(zhì)口感等方面優(yōu)于其他河魚、湖魚，也優(yōu)于其他市面上常見的辣鹵類零食。也正是這種高標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)要求，勁仔成為行業(yè)內(nèi)唯一一家有權(quán)利根據(jù)自己的質(zhì)檢標(biāo)準(zhǔn)來篩選魚胚，且會延伸參與上游供應(yīng)商的加工過程的企業(yè)。另外，在嚴(yán)格考核供應(yīng)商的基礎(chǔ)上，公司還自建海魚生產(chǎn)基地，給原料質(zhì)量給予雙重保障。

       2、突破傳統(tǒng)限制和工藝瓶頸，行業(yè)首創(chuàng)防腐劑0添加

       在休閑鹵制品行業(yè)，現(xiàn)在仍然存在濫用各種防腐劑的現(xiàn)象，致使消費(fèi)者對產(chǎn)品存在一定的誤解。為了給消費(fèi)者天然、美味、無污染的產(chǎn)品，勁仔以身作則開發(fā)了0防腐劑添加工藝，對現(xiàn)有輔料進(jìn)行大通量防腐劑篩查，對供應(yīng)商進(jìn)行考核并對購入的每一批輔料進(jìn)行檢測，同時與其他生產(chǎn)線完全隔離以避免交叉感染，并對去除防腐劑后的物料進(jìn)行冷庫單獨(dú)儲存…突破傳統(tǒng)限制和工藝瓶頸，勁仔防腐劑0添加技術(shù)開創(chuàng)了魚類零食行業(yè)的先河。

       而在確保小魚原材料和輔料的防腐劑0添加外，勁仔嚴(yán)苛的倉儲環(huán)境和自動化純凈產(chǎn)線也確保了產(chǎn)品的防腐劑0添加得以實(shí)現(xiàn)，使得小魚更加鮮美。

       3、湖南名菜火焙魚與周氏家族百年辣鹵秘制配方的**融合

       益普索市場調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，辣鹵零食用戶食用辣鹵零食的頻率約為每周3次，但食用小魚零食的頻率高達(dá)3.76次/周，是所有辣鹵零食品類中食用頻率最高的。而勁仔小魚不僅**滿足辣鹵零食的美味需求，其神秘的鹵制配方更是它獨(dú)特美味的靈魂所在。

       正如上文介紹到的，勁仔小魚的靈感來源于周勁松小時候愛吃的家鄉(xiāng)菜火焙魚，而他最厲害之處就在于，創(chuàng)新性地將傳統(tǒng)名菜火焙魚和周氏家族于清康熙年間的宮廷醬鹵技藝進(jìn)行有機(jī)融合，這才成就了今天遍布全國的勁仔小魚。

       4、用材考究，18道優(yōu)質(zhì)配料打造舌尖美味

       不僅僅是精選輔料，勁仔更掌握了每個輔料的生長特性及地域環(huán)境要求，從而進(jìn)行精選，如辣椒來自有地理標(biāo)志的金鄉(xiāng)辣椒，花椒來自甘肅隴南海拔1200米以上的大紅袍，八角來自中國八角之鄉(xiāng)廣西壯族自治區(qū)等。

       精選配料后，勁仔對單個原料進(jìn)行不破壞性的加工，以保證原輔料的**狀態(tài)。為此，勁仔開發(fā)了冷磨技術(shù)及自動配料設(shè)備，大大降低了人工操作的誤差，穩(wěn)定了配料的配比差，保證了口感，還開發(fā)了微壓鹵制鍋，使產(chǎn)品的鹵料在微壓處快速入味。
       5、迎合健康趨勢，以身作則減鹽減脂

       除了從源頭上確保產(chǎn)品的品質(zhì)營養(yǎng)，作為領(lǐng)導(dǎo)者，勁仔還積極響應(yīng)消費(fèi)者需求適應(yīng)大健康趨勢，升級產(chǎn)品配方并連同供應(yīng)商進(jìn)行優(yōu)化，帶動行業(yè)一起降低整個加工過程的鹽量，使得整個行業(yè)鹽量下降30%；此外，企業(yè)還在2020年啟動減脂工程。

       04、魚類零食會成為下一個“每日堅(jiān)果”嗎？

       從勁仔對產(chǎn)品質(zhì)量的嚴(yán)格把控，以及為了保障消費(fèi)者需求和飲食安全而對產(chǎn)品工藝技術(shù)進(jìn)行的努力和突破，我們看見了一個地域性品牌的負(fù)責(zé)和擔(dān)當(dāng)，也看到了它對于拓展和占領(lǐng)更大市場的野心。

       從最初為了追尋兒時的美食記憶到創(chuàng)辦品牌20余年，如今邁入資本市場的勁仔已然身處更廣闊的戰(zhàn)場，面臨著更大的機(jī)會和更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。那么，這個“魚類零食第一股”將要征服的領(lǐng)域究竟有多大？魚類零食的市場前景又如何呢？

       首先從大的市場來看，萬億規(guī)模的中國休閑零食市場品類多樣且仍保持著較快增長。

       據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院推算[2]，休閑零食市場市場規(guī)模在2017年已超9000億，增速保持在11-12%左右，預(yù)計(jì)目前市場規(guī)模已超萬億。據(jù)中國食品工業(yè)協(xié)會《中國休閑食品行業(yè)發(fā)展研究報(bào)告》，我國休閑食品行業(yè)年產(chǎn)值從2005年的2552億元增長到了2014年的10620 億元，年復(fù)合增速17.17%，預(yù)計(jì)到2020年行業(yè)市場規(guī)模將接近2萬億，未來發(fā)展前景巨大。

       同時在消費(fèi)升級的背景下，消費(fèi)者對于休閑零食的要求也越來越高，我國休閑食品正逐步向健康化、高端化升級，休閑零食行業(yè)整體價(jià)格也隨之穩(wěn)定提升。量價(jià)齊升，我們認(rèn)為中國休閑零食行業(yè)仍將繼續(xù)保持穩(wěn)健較快的增長。

       那么，我們?yōu)槭裁凑f魚類零食有可能成為下一個“每日堅(jiān)果”呢？主要原因有2點(diǎn)：

       第一，行業(yè)產(chǎn)值不斷增長，全渠道融合成為主導(dǎo)。

       堅(jiān)果行業(yè)近些年發(fā)展的風(fēng)生水起此處不多贅述。但實(shí)際上，我國堅(jiān)果行業(yè)由20世紀(jì)70年代開始形成規(guī)模，但由于地域差異和市場流通性，初期的堅(jiān)果行業(yè)具有鮮明的地域特點(diǎn)，銷售方式也以個體零售為主；2000年開始，堅(jiān)果品牌開始逐漸建立，洽洽食品、良品鋪?zhàn)拥绕髽I(yè)開始成為主導(dǎo)；2010-2015年，互聯(lián)網(wǎng)滲透率急劇擴(kuò)張，電商模式成為堅(jiān)果行業(yè)擴(kuò)大規(guī)模的主要推動力量，百草味、三只松鼠等電商品牌強(qiáng)勢崛起；2015年以后，線下模式和線上模式開始結(jié)合，堅(jiān)果行業(yè)開始逐漸形成全渠道融合的銷售模式。

       而魚類零食市場似乎正在經(jīng)歷這樣的發(fā)展路徑。以勁仔小魚所在的休閑魚制品市場為例，其規(guī)模已高達(dá)200億元，預(yù)計(jì)2030年規(guī)模將達(dá)到600億元。而且這個賽道的品牌大多為地域性品牌，多注重線下零售，線上渠道相對較弱；同時，各大中小企業(yè)規(guī)模不一，但明顯存在像勁仔這樣品質(zhì)力和國民度兼具的品牌，相信此次上市后也會在行業(yè)建立起更大的影響力。另外，根據(jù)勁仔招股說明書中的描述，品牌接下來也會尤其注重傳播和渠道精耕，現(xiàn)代和流通渠道雙管齊下，慢慢形成全渠道的銷售模式。

       第二，營養(yǎng)價(jià)值高，但中國攝入量低于平均水平。

       每日堅(jiān)果之所有受到廣泛追捧，非常重要的原因是其健康營養(yǎng)特性。作為健康養(yǎng)生佳品，堅(jiān)果全天然、高蛋白、低卡路里、低鹽，不僅能預(yù)防多種疾病而且還具有抗衰老、美容養(yǎng)顏的保健效果。而將不同種堅(jiān)果裝在一個小袋中，便捷食用，還能在消遣娛樂的同時補(bǔ)充身體所需營養(yǎng)物質(zhì)。

       而魚類對于人體營養(yǎng)的重要性自然不言而喻，中國人普遍也有吃魚更健康、吃魚補(bǔ)腦等對魚食材利益點(diǎn)的認(rèn)可，尤其是來自深海的魚。根據(jù)2016版的《中國居民膳食指南》，魚、禽、蛋和瘦肉攝入要適量，應(yīng)該每日攝入40-75g，是大豆及堅(jiān)果類的2倍左右；但是，對于中國大多數(shù)家庭和個人來說，每個人每天或者每周的魚類攝入量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以達(dá)到建議水平，甚至有些家庭幾乎為0。

       而隨著魚類零食化，消費(fèi)者就可以更輕松地?cái)z入魚類營養(yǎng)，此外，對于部分消費(fèi)者對零食品質(zhì)化、健康化需求的升級，像勁仔這樣的深海小魚的出現(xiàn)則能更快更好地對接消費(fèi)者的需求。  

       此外，魚類零食的小分量、多口味、尤其是辣口味等特質(zhì)，**契合了方便、健康、縱享的消費(fèi)者需求，且滿足當(dāng)下on-the-go的零食發(fā)展趨勢，可以有進(jìn)入各種不同消費(fèi)場景的可能性，這些都將成為魚類零食既有的優(yōu)勢力量。

       當(dāng)然，就目前的玩家和市場體量來看，魚類零食和堅(jiān)果類零食還相差甚遠(yuǎn)。堅(jiān)果行業(yè)如今已經(jīng)誕生出許多個領(lǐng)導(dǎo)品牌，但魚類行業(yè)還很少，但這只是時間問題罷了。早入局、早布局，優(yōu)先奠定行業(yè)地位，并依靠自己的力量去帶動整個行業(yè)發(fā)展，這才是勁仔該去做的事情，讓我們拭目以待！

       參考素材：

        華文食品招股說明書，2019；

        開源證券：休閑零食系列深度（一）：休閑零食萬億江湖，百家爭鳴靜候霸主出現(xiàn)，2019.11；

       [3] 東吳證券：休閑食品行業(yè)深度報(bào)告：舌尖之爭——休閑食品成長實(shí)錄，萬億市場誰與爭鋒，2019.09。