繼絕味食品、鹽津鋪子后，憑借勁仔魚干“打天下”的華文食品股份有限公司（下稱“華文食品”）成為又一向A股沖刺的湖南休閑食品企業(yè)。

　　近日，中國證監(jiān)會官網披露信息顯示，華文食品已遞交其首發(fā)上市招股說明書。招股書顯示，華文食品業(yè)績增長勢頭不錯，但長江商報記者發(fā)現(xiàn)，公司產品結構單一，2016年至2018年，風味小魚銷售收入分別為2.41億元、6.50億元、6.99億元，占主營業(yè)務收入比例分別為60.96%、85.18%、87.53%。值得注意的是，華文食品2018年在品牌推廣上的投入達到2969.94萬，而研發(fā)費用僅395萬僅為營收的0.49%。

　　針對存在的問題以及公司上市未來的發(fā)展規(guī)劃，7月4日，長江商報記者向華文食品公司發(fā)送采訪函，但是截至發(fā)稿未收到回復。

　　靠“小魚干”打天下產品結構單一

　　近日，據證監(jiān)會官網顯示，以“勁仔”品牌馳名的華文食品遞交IPO招股說明書，擬發(fā)行不超過1.2萬且不低于4000萬新股，募集資金約1.6億元。其中，9923萬元用于投資“風味小魚生產線技術改造項目”，6147萬元用于投資“品牌推廣及營銷中心建設項目”。

　　資料顯示，華文食品成立于2010年，是一家以休閑食品研發(fā)、生產與銷售為核心的食品企業(yè)，主打湖湘特色休閑食品，主要產品有風味小魚、風味豆干，“勁仔”是其主要品牌。

　　根據披露的招股說明書，2016—2018年，華文食品營收分別為3.97億元、7.67億元和8.05億元；凈利潤分別為2585.99萬元、7566.19萬元和1.15億元。雖然公司業(yè)績增長，不過，近三年來，風味小魚和風味豆干的營收占華文食品總營收的比重超過98%。報告期內，風味小魚和風味豆干銷售收入合計分別為3.89億元、7.58億元及7.93億元，占公司營收比重分別為98.11%、98.92%、98.53%。

　　值得注意的是，在主營業(yè)務收入這塊，其主打產品勁仔小魚扮演著極其重要的角色。2016年至2018年，風味小魚銷售收入分別為2.41億元、6.50億元、6.99億元，占主營業(yè)務收入比例分別為60.96%、85.18%、87.53%。這其實也反映出該公司一直專注于這兩款產品，特別是依賴小魚干產品，導致產品結構過于單一。

　　與此同時，長江商報記者還了解到，2016年末至2018年末，華文食品存貨余額在逐年遞增，從5924萬元升到1.48億元再至2018年的1.78億元，存貨周轉率分別為4.65次/年、5.18次/年、3.28次/年，與同行業(yè)其他公司相比處于較高水平。

　　此外，其經營活動產生的現(xiàn)金流也出現(xiàn)大幅波動。報告期內，其經營活動產生的現(xiàn)金流凈額分別0.94億元、0.30億元及1.12億元，2017年及2018年增長率分別為-68%和273%，波動巨大。

　　中國食品產品分析師朱丹蓬在接受長江商報記者采訪時說道，“產品單一等問題將對華文食品核心競爭力的形成、未來可持續(xù)發(fā)展等造成一定制約。不過，此次華文食品如果通過IPO，就會有更多的資源去打造，多品牌品類、多產品組合、多銷售渠道和場景以及多消費群體這樣的一個狀況。”

　　研發(fā)投入不足營收1%

　　華文食品主營業(yè)務成本中最主要構成為鳀魚干、大豆、包裝材料等原材料。但鳀魚作為一種常見的小型海洋魚類，與市場供給量及海洋捕撈政策、周遭海域漁汛情況息息相關。因此，上述主要原材料的價格波動對公司毛利率和盈利能力影響較大。

　　此外，需要注意的是，盡管華文食品在招股中多次提到公司將持續(xù)開發(fā)新產品，但從已有數據來看，其在產品研發(fā)方面的投入仍稍顯吝嗇。數據顯示，報告期內，華文食品的研發(fā)支出分別為233.69萬元、306.39萬元、395.74萬元，在當年度總營收中的占比分別為0.59%、0.40%、0.49%。

　　與少得可憐的研發(fā)費用之形成鮮明對比的則是該公司的營銷投入。報告期內，華文食品品牌推廣費分別為1615.05萬元、2189.09萬元、2969.94萬元，呈增長趨勢，其中2017年、2018年分別增長35.54%、35.67%。招股書顯示，華文食品此次IPO將募集資金約1.6億元，其中將投入1000萬元用于明星代言。

　　另外，長江商報記者在近日對商超和零售店走訪中發(fā)現(xiàn)，包含“勁仔”小魚在內的風味小魚產品數量有四五種居多，產品外觀和包裝非常相似，并且口味眾多，在價格上可以說沒有太大差距。

　　有部分超市老板對記者表示，“現(xiàn)在的小魚干的口味就是咸香麻辣味，像‘勁仔’小魚這種類似包裝的產品特別多，明顯競爭加大，（勁仔）現(xiàn)在賣得不如以前了。”

　　或許華文食品也意識到目前的“危局”，在2016年下半年，華文食品引入外部投資者聯(lián)想控股旗下的佳沃集團，獲得3億元投資，這是近年來國內休閑食品領域的一筆戰(zhàn)略投資。

　　休閑食品競爭加劇

　　根據國際知名咨詢機構弗若斯特沙利文的數據顯示，我國休閑食品行業(yè)的零售市場由2010年的4014億元迅速增長到2017年的9146億元，年復合增長率高達12%，預計到2020年，我國休閑食品零售市場規(guī)模將達12984億元。

　　伴隨著休閑食品產業(yè)蓬勃發(fā)展的還有越來越激烈的競爭。不僅有三只松鼠、良品鋪子、好想你等行業(yè)巨頭在堅果、紅棗等領域競爭，在細分品類市場上更是涌現(xiàn)出越來越多的新競爭者，比如專門的無糖零食品牌，以及天貓引進的外國巧克力品牌等。

　　但是值得注意的是，食品安全問題已經成為休閑食品IPO道路上面臨的“攔路虎”之一。有業(yè)內人士對記者表示，“許多休閑食品企業(yè)產業(yè)鏈不完整、過度依賴代工廠等，一定程度上加劇了食品安全問題發(fā)生的風險。”

　　長江商報記者注意到，華文食品歷史上曾經發(fā)生過產品抽樣檢查不合格的情況。2011年，在國家質檢總局公布的膨化食品產品質量國家監(jiān)督抽查結果中，湖南省華文食品有限公司生產的“勁仔”薯1薯2（膨化食品）（生產日期（批號）：2011-06-13）鋁殘留量超標。

　　2015年，根據國家食品藥品監(jiān)督管理總局網站消息，在當年國家食品藥品監(jiān)督管理總局抽檢中，湖南省華文食品有限公司生產的香辣小魚和洛陽市華文食品有限公司生產的麻辣小魚重金屬鎘超標。

　　就在2019年，“勁仔”品牌食品還遭遇過一次食品安全投訴。根據《中國消費者報》報道，2019年1月，消費者王先生在食用“勁仔”小魚過程中在其中發(fā)現(xiàn)蟲，隨后王先生撥打包裝盒上的消費者服務熱線，無法接通。

　　有業(yè)內人士分析，未來消費者對于中國食品行業(yè)來說，會關注四個點，首先是食品安全，第二個是品質，第三個是品牌有沒有掉線，第四個是整個服務體系黏性以及體驗感有沒有改善，這四個點是未來整個中國食品企業(yè)特別是休閑食品都必須要去解決的問題跟挑戰(zhàn)。