匯源果汁，曾經(jīng)家喻戶曉的“國民飲料”，這些年在“情感之路”上卻屢遇波折：曾經(jīng)在2008年的高光時刻，與國際飲料巨頭可口可樂失之交臂。11年后的2019年4月，在經(jīng)歷了多年虧損，經(jīng)營維艱的條件下，剛準(zhǔn)備“聯(lián)姻”天地壹號，不久卻再度分道揚鑣。

       聯(lián)姻天地壹號告吹

       7月16日晚，匯源果汁（01886.HK）發(fā)布公告稱，經(jīng)訂約方作出詳盡審慎考慮后，公司認(rèn)為進(jìn)一步推進(jìn)協(xié)議項下擬進(jìn)行的交易的條件可能尚未成熟。合作框架協(xié)議的有效期為合作框架協(xié)議訂立之日起計60日，由于訂約各方未有于該60日期間內(nèi)訂立最終協(xié)議，故合作框架協(xié)議已自動終止，且不再具有任何效力。

       隨后，天地壹號也在新三板發(fā)布了關(guān)于終止重大資產(chǎn)重組的公告。公告顯示，經(jīng)過公司董事會審議通過，終止此前披露的重大資產(chǎn)重組事項。由于此前披露了重大資產(chǎn)重組方案，公司股票于2019年4月24日開市起暫停轉(zhuǎn)讓，股票恢復(fù)轉(zhuǎn)讓日期不晚于2019年7月23日。

       天地壹號在上述公告表示，現(xiàn)根據(jù)公司戰(zhàn)略規(guī)劃，經(jīng)各方審慎研究，公司認(rèn)為現(xiàn)階段推進(jìn)重大資產(chǎn)重組事項的條件尚不成熟。為維護(hù)公司全體股東利益，經(jīng)各方友好協(xié)商，決定終止本次重大資產(chǎn)重組事項。

       據(jù)了解，今年4月26日，匯源果汁曾與天地壹號、廣州和智簽署《投資合作框架協(xié)議》，擬成立合資公司。根據(jù)匯源果汁披露的信息，天地壹號、廣州和智將持有60%的權(quán)益，北京匯源持有40%權(quán)益。根據(jù)合作框架協(xié)議，潛在合營伙伴以現(xiàn)金方式向潛在合資公司出資36億元；匯源以資產(chǎn)出資方式向潛在合資公司出資24億元，包括品牌“匯源”的注冊商標(biāo)。同時，匯源果汁向合資公司以及天地壹號提供果汁生產(chǎn)所需的原料及代加工生產(chǎn)服務(wù)。

       而對于當(dāng)時的合作，天地壹號創(chuàng)始人陳生也曾公開對媒體表示：“天地壹號與匯源的合作，是中國果醋巨頭與中國果汁巨頭之間優(yōu)勢互補的強強聯(lián)手。”

       匯源果汁當(dāng)時也曾在公告中指出，通過與潛在合資公司之間的潛在資產(chǎn)交易獲得的現(xiàn)金，以及與潛在合營伙伴長期合作帶來的持續(xù)經(jīng)營性現(xiàn)金，預(yù)計其“現(xiàn)金狀況得以改善，并將緩和其債務(wù)狀況”。

       然而好景不長，一度被雙方以及業(yè)內(nèi)看好的一次合作從提出到現(xiàn)在時間還不足一百天就瓦解了。對此中國食品行業(yè)分析師朱丹蓬表示，此次合作瓦解對于匯源不會有太大的損失，匯源未來還會在資本端繼續(xù)發(fā)力尋求更多的戰(zhàn)略投資合作，對未來匯源可持續(xù)發(fā)展還有很大的支撐。

       百億負(fù)債壓頂坎坷經(jīng)營路

       據(jù)了解，這已經(jīng)不是匯源果汁次“聯(lián)姻”失敗。早在2008年，上市僅一年多的匯源果汁就收到了可口可樂的收購邀約。彼時，可口可樂擬以12.2港元/股，總價約179.2億港元，收購匯源果汁所有股份。但因遭遇反壟斷審查而夭折，這也成為了匯源果汁由盛至衰的轉(zhuǎn)折點。

       此后，為擴大產(chǎn)品品類，匯源果汁開始擴充工廠產(chǎn)能、融資貸款，擴充工廠產(chǎn)能。但這一做法并沒有起到很大的作用反而讓匯源果汁背上盲目擴張的資金負(fù)擔(dān)。

       數(shù)據(jù)顯示，2014至2017年匯源果汁的負(fù)債規(guī)模分別為65.35億元、76.62億元、99.95億元和114.03億元。目前，匯源果汁已經(jīng)連續(xù)兩年（2017和2018年度）未能發(fā)布業(yè)績報告，而匯源果汁2017年中期業(yè)績顯示，其負(fù)債已高達(dá)114億元。截至2017年6月30日，匯源果汁的負(fù)債比率高達(dá)82.5%。2019年，匯源果汁有四支共計30億元債券將要到期。而此次合作終止無疑對深陷債務(wù)危局的匯源雪上加霜。

       2018年4月3日，由于違規(guī)向旗下未上市的公司北京匯源借出了42.75億元貸款，違反了港交所上市規(guī)則中關(guān)于關(guān)聯(lián)交易申報、股東批準(zhǔn)及披露等相關(guān)條款。匯源果汁暫停在聯(lián)交所買賣，之后自動轉(zhuǎn)成停牌至今，并連續(xù)兩年延發(fā)業(yè)績報告。若匯源果汁無法在2020年1月底前完成港交所列出的復(fù)牌條件，它就將面臨退市。

       朱丹蓬曾向中國網(wǎng)財經(jīng)記者表示，匯源負(fù)債百億以及違規(guī)借款主要原因是匯源正處于全工業(yè)鏈的布局期，“朱新禮將重心放在農(nóng)業(yè)板塊，這是一種重財物的運營形式，對資金占用率比較高。”