貴州茅臺(tái)（600519.SH）半年報(bào)業(yè)績增長四成的喜訊，引來了A股白酒板塊的下跌，其中被“誤傷”最深的是山西汾酒（600809.SH），兩個(gè)交易日市值蒸發(fā)63.82億元，這也引發(fā)了投資人對估值在山頂?shù)陌拙乒傻乃伎肌?/p>

　　8月1日晚間，貴州茅臺(tái)發(fā)布2018年半年度報(bào)告，上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入333.97億元，同比增長38.06%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤157.64億元，同比增長40.12%；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額177.35億元，同比增長155.72%。

　　證金公司二季度減持貴州茅臺(tái)147萬股，持股比例由一季度末的0.67%降至0.56%；陸股通資金增持貴州茅臺(tái)1491萬股，持股比例由一季度末的6.06%增至7.24%。

　　截至2018年6月30日，貴州茅臺(tái)預(yù)收貨款期末余額為99.40億元，期初余額為144.29億元。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道上周五發(fā)表題為《茅臺(tái)預(yù)收款環(huán)比下降 高端白酒估值承壓》的新聞。稿件稱，北京一家基金公司人士表示，從白酒自身的周期來看，現(xiàn)在很像2011年和2012年的情況，通過業(yè)績消化估值，整體走勢呈現(xiàn)箱體震蕩，“但是，高端白酒超額收益越來越小，且對經(jīng)濟(jì)景氣的預(yù)期也會(huì)使得估值承壓。”

　　貴州茅臺(tái)公布財(cái)報(bào)以后，連續(xù)兩日股價(jià)下跌。8月2日下跌2.67%，收報(bào)695.84元；8月3日下跌2.42%，收報(bào)678.99元。

　　沒有任何利空的山西汾酒下跌更猛，8月2日下跌8.28%，收報(bào)55.08元；8月3日下跌4.36%，收報(bào)52.68元。

　　中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者查閱山西汾酒2018年一季度財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，山西汾酒營收與凈利潤均高速增長。山西汾酒一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32.40億元，同比增長48.56%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7.10億元，同比增長51.82%；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2.44億元，去年同期為-5642.94萬元。

　　山西汾酒今年6月18日創(chuàng)下上市價(jià)68.00元，2016年2月29日創(chuàng)下13.78元階段低點(diǎn)，復(fù)權(quán)計(jì)算股價(jià)不到兩年半上漲357.34%。截至上周五收盤山西汾酒市值為456.13億元，目前的業(yè)績能否守住這一市值？