近年來美團可謂是大招頻發(fā)，近期美團的IPO更是備受矚目，人們都非常關注這家業(yè)務范圍極廣的企業(yè)究竟能達到怎樣的高度。6月25日，美團點評披露了其向港交所遞交的招股說明書。

美團

        相比這極富想象力的愿景，美團在近年卻來一直處于虧損狀態(tài)，2017年調整后凈虧損為29億元。這使得網(wǎng)絡上傳出一些不和諧的質疑聲，質疑美團支撐不起600億的估值。那么美團真的陷入盈利困境了嗎，真實情況到底如何？六百億的估值，美團究竟能否撐起呢？

盈利可為卻不為之：大局為重，不在乎一城一池的得失

        似乎很多人在談論美團時，總是把虧損放在嘴邊。可就目前來看，美團一直都在朝著更好的方向發(fā)展。

        據(jù)了解，盡管賬面上確實存在虧損，但近三年來美團的盈利狀況一直呈現(xiàn)良好勢頭，甚至有望在近幾年內實現(xiàn)盈利。從2015年至2017年，美團營業(yè)收入分別為40億元、130億元、339億元，2017年營收超過2015年的七倍。同時虧損也在大幅收窄，從2015年虧損的59億元降低為2017年的29億元。

        事實上美團所謂的賬面虧損，并不是經營不善的虧損，而是自己可控制的虧損。之所以美團2017年的虧損在“優(yōu)先股公允價值”的調整前后有著如此之大的差異，是因為優(yōu)先股是相對于普通股的，在分配利益的權利方面優(yōu)先于普通股。同時因為互聯(lián)網(wǎng)公司通常有多輪融資發(fā)行了大量優(yōu)先股，在國際會計準則下，這種優(yōu)先股會體現(xiàn)為“對股東的負債”，這會帶來大額的“非經營性虧損”。

        而且從收益方面來看，從2015年到2017年，美團經營收入也從40億增加到了339億。不難發(fā)現(xiàn)，與虧損相比，美團在營收方面的增長速度更加明顯，并不是沒有盈利能力，它其實把賺到的錢用在了更應該用的地方。

        例如與美團同一時期選擇上市的還有小米，在硬件公司與互聯(lián)網(wǎng)公司方面小米選擇成為一家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，這其實就因為互聯(lián)網(wǎng)公司往往更具成長性。而作為徹徹底底的互聯(lián)網(wǎng)公司，美團則更是應該接受高估值的待遇，用眼下的財務數(shù)據(jù)去衡量美團未來的商業(yè)價值是不科學的，盈利對于美團來說其實是件“可為卻不為之”的事。不去盈利，是因為有更重要的事在等著它去做。

        亞馬遜作為電子商務的“鼻祖”采用的也是這種長期策略。有人說亞馬遜是一家“拜用戶教”的企業(yè)，為了給用戶帶來更好的體驗，亞馬遜長期堅持將企業(yè)所得利潤進行再投資，以此進行技術培育、產品迭代，并且繼續(xù)通過低價格來吸引消費者。亞馬遜甚至主動打造了一套自動化系統(tǒng)對自身服務進行監(jiān)督，如果提供的用戶體驗并未達到系統(tǒng)標準，比如視頻播放的卡頓等質量不佳的情況，亞馬遜就會主動對用戶進行補償。

        據(jù)了解，亞馬遜上市六年后依然持續(xù)虧損，但作為CEO的貝索斯卻不顧反對，毅然決然的大手筆發(fā)行了二十億美元的債券，投入建設倉儲物流系統(tǒng)，只為了讓用戶在圣誕節(jié)的購物高峰期中享受到更快捷的電子商務物流。

        在國內京東商城是與亞馬遜最為類似的企業(yè)。早在2009年京東就已斥資成立物流公司，開始全面布局全國的物流體系，七大物流中心覆蓋了中國各大城市，并在杭州等城市設立了二級倉儲庫房，倉儲面積在2012年底已經超過100萬平方米。依托龐大的物流倉儲體系，京東能夠為用戶提供正品保證，并將節(jié)省下的搬運成本讓利給用戶。據(jù)此虧損了12年的京東也已連續(xù)盈利八個季度。

        在今天來看，曾經因長期虧損而備受詬病的京東、亞馬遜、小米都已經成為了各自領域的獨角獸企業(yè)，筆者認為美團作為與之相似的高成長性企業(yè)，也將在上市不久取得盈利。除了長遠的眼光之外，從根本上保證美團盈利的還是其各個高成長性的業(yè)務，尤其是以“吃”為主體，以“玩樂”為拓展的業(yè)務“組合拳”。

以“吃”為中心的降維攻擊：“一站式”服務生態(tài)價值凸顯

        亞馬遜早期員工的說法：“它的深層目標更多是建立起對電子商務必不可少的設施，而非僅僅建立一家在線書店或者在線商城”。而美團同樣也是如此，我們看到的美團一直都如同一家初創(chuàng)公司那般忙碌著到處布局，至今美團已經從單一品類服務提供商發(fā)展成為一家多品類服務業(yè)電子商務平臺，從大城市擴張至全國中小城鎮(zhèn)，我們創(chuàng)建了真正覆蓋全國的「線上+線下」業(yè)務模式。

        美團的目標不只是成為一家外賣配送平臺或者團購平臺，一直在有選擇地尋求戰(zhàn)略合作、投資和收購。要以“吃”為中心，切入與之具有“強關聯(lián)屬性”的場景當中，增加更多與用戶的觸點。

        在餐飲外賣方面，根據(jù)艾瑞報告，按交易筆數(shù)計，美團為全球的餐飲外賣服務提供商，2017年第四季度在中國約2,500個市縣的平均日交易筆數(shù)為1,470萬筆。用戶只需動動手指輸入GPS定位配送地址后，便能享受到其喜好的個性化的店鋪推薦。在到店餐飲、酒旅方面用戶在其平臺上能夠按照距離、人氣、價格篩選美食種類，進行團購套餐的預定，通過移動應用購買團購套餐及電子代金券享受價格優(yōu)惠的酒店預定。此外美團在今年還進軍了網(wǎng)約車、共享單車領域，以此持續(xù)增加業(yè)務的協(xié)同價值。

        美團的科技平臺連接了用戶和商家，在到店、酒店和旅游服務中把用戶引流至線下商家；在即時配送服務中，將商家提供的服務送達消費者。實時配送網(wǎng)絡和共享單車、網(wǎng)約車等多種交通服務使這種連接成為可能。利用高頻服務類別中的龐大用戶群體，并通過交叉銷售的方法將流量進行導流，使休閑娛樂、美業(yè)、婚慶及親子服務等多種類別的低頻和高價值服務頻率獲得增長。

        筆者認為美團的業(yè)務“組合拳”將各產品所在的場景進行了連接，并通過“自建+投資”的方式建立起陣容強大的生活產品矩陣，從用戶接觸的每個觸點出發(fā)，進行場景切入。

        具體來說，美團改變的是用戶的影響機制和邊界條件，各個場景拼接的價值在于潛移默化的影響用戶。用戶在使用美團頁面的一項服務時，如果產生了其他的服務需求，美團將憑借較短的轉化路徑，成為用戶的選擇。至此美團完成了“尋找優(yōu)惠——地理定位——移動支付——相互導流”的整個本地生活服務鏈條的布局。

基于“雙螺旋”機制下的業(yè)務構成：智能商業(yè)想象力無遠弗屆

        回到最初的問題，美團到底能否撐起六百億的估值？在筆者看來，這應該是不少人目前的疑惑，事實上，正如前面我們提到過的，互聯(lián)網(wǎng)公司往往具備較高的成長性。高成長性的企業(yè)往往具備網(wǎng)絡協(xié)同和數(shù)據(jù)智能的雙重優(yōu)勢，也就是阿里巴巴學術委員會主席曾鳴所提出的“雙螺旋”理論。

        在曾鳴的論述中，美國的谷歌、亞馬遜和Facebook，還有國內的阿里、騰訊都是因為具備了這兩個特征這才成就了千億以上的市值，而如今，從美團身上我們也再次看到了推動企業(yè)成長的“雙螺旋”。

        所謂網(wǎng)絡協(xié)同，其實就是將原來獨立的各個環(huán)節(jié)進行連接，這種協(xié)同不僅僅是組織內部的協(xié)作，而且往往要涉及產業(yè)鏈上、下游組織之間的協(xié)作。

        美團點評所打造的業(yè)務“組合拳”便是這樣的一種網(wǎng)絡協(xié)同。從團購出發(fā)，拓展到外賣、零售等與“吃”有關的環(huán)節(jié)，并再次拓展到酒店旅游、電影票等與“玩”有關連的業(yè)務。美團把用戶所需要的線下服務全都搬到了網(wǎng)絡上，真正實現(xiàn)了線上線下各產業(yè)鏈的網(wǎng)絡協(xié)同，帶動了全行業(yè)的發(fā)展。

        在數(shù)據(jù)智能方面，美團的實時配送智能調度系統(tǒng)便是其中的典型，該系統(tǒng)利用其大數(shù)據(jù)整合和AI計算能力，在綜合考慮訂單類型、道路狀況、取餐事件、旗手習慣等多維度的復雜數(shù)據(jù)后，能夠提出最節(jié)約事件成本，運作效率化的解決方案。

        同時美團坐擁的數(shù)據(jù)優(yōu)勢還能夠對其AI計算力進行反哺，據(jù)了解目前由于人工智能算法的分享和傳播是非?？斓模現(xiàn)acebook、Google都大力倡導開源，所以算法并不是壁壘，只有通過類似美團各高頻業(yè)務入口，才能拿到契合使用場景的數(shù)據(jù)，這才是未來AI時代的真正壁壘。

        美團作為目前國內的生活服務平臺，已經成為各行業(yè)廠商與用戶之間最重要的連接點。在新消費、新浪潮下美團初心未變，傳承了國內外巨頭企業(yè)的思想和基因，用短期的利益換取了長期高走的成長性。對于美團來說，在“雙螺旋”的驅動下，或許600億美元的估值也只是個起點。