前段時(shí)間，因宣布引入國企戰(zhàn)略投資者而“火”了一把的貝因美嬰童食品股份有限公司（以下簡稱“貝因美”）終于公布了“接盤俠”的真面目。12月4日，貝因美連發(fā)了包括《貝因美嬰童食品股份有限公司關(guān)于公司與長城國融簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議的公告》、《貝因美嬰童食品股份有限公司關(guān)于對深圳證券交易所關(guān)注函的回復(fù)》、《貝因美嬰童食品股份有限公司關(guān)于終止達(dá)潤協(xié)議、轉(zhuǎn)讓合資權(quán)益、調(diào)整采購協(xié)議暨關(guān)聯(lián)交易的提示性公告》等在內(nèi)的多個(gè)公告。

　　公告顯示，貝因美將牽手長城國融投資管理有限公司（以下簡稱“長城國融”）同時(shí)售賣達(dá)潤園私有有限公司 51%的股份。據(jù)介紹，三年前，恒天然合作社集團(tuán)有限公司（以下簡稱“恒天然”）入股貝因美的條件之一就是貝因美購買恒天然旗下達(dá)潤工廠51%股權(quán)，并與恒天然方共同組建非公司型合資架構(gòu)運(yùn)營達(dá)潤工廠。此番貝因美主動(dòng)將51%股權(quán)售出背后有何深意？這幾年以來，貝因美和恒天然關(guān)系一直很微妙，接下來二者關(guān)系又將走向何方？

　　貝因美牽手長城國融 脫帽“ST”有望

　　公告顯示，貝因美與長城國融于11月29日簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方擬通過資產(chǎn)管理、并購重組、股權(quán)運(yùn)作、價(jià)值管理等專業(yè)手段，優(yōu)化企業(yè)資源配置，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，提升企業(yè)的內(nèi)涵價(jià)值。

　　在合作領(lǐng)域方面，公告顯示，雙方同意在食品安全相關(guān)產(chǎn)業(yè)、嬰童產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域展開深入合作，乙方將借助其經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)及渠道優(yōu)勢，運(yùn)用包括股權(quán)投資、并購重組、產(chǎn)業(yè)基金等多種手段，協(xié)助甲方尋找嬰童產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)進(jìn)行并購重組，并根據(jù)實(shí)際需要，為甲方提供產(chǎn)業(yè)整合所需的資金支持。

　　實(shí)際上，幾天前，貝因美就已經(jīng)發(fā)布公告宣布引入國企戰(zhàn)略投資者。資料顯示，11月27日，貝因美發(fā)布公告稱，公司于近日收到控股股東貝因美集團(tuán)有限公司（下稱“貝因美集團(tuán)”）的告知函，獲知貝因美集團(tuán)及公司管理層目前正在分別洽談引入國資背景的戰(zhàn)略合作及投資者事宜，但并未簽署任何具有法律約束力的協(xié)議文本。

　　此外，貝因美引入戰(zhàn)略投資者還引來的深交所的關(guān)注，貝因美12月4日當(dāng)天同時(shí)公布了對深交所關(guān)注函的回復(fù)。公告顯示，公司控股股東貝因美集團(tuán)擬將其持有的部分公司股份轉(zhuǎn)讓給長城國融或其關(guān)聯(lián)方，以優(yōu)化上市公司的股東結(jié)構(gòu)。若貝因美集團(tuán)與長城國融或其關(guān)聯(lián)方完成股份轉(zhuǎn)讓交易，長城國融或其關(guān)聯(lián)方將成為公司持股5%以上的重要股東，貝因美集團(tuán)大股東的地位仍保持不變，公司控制權(quán)不會(huì)發(fā)生變更。

　　對于長城國融入股貝因美，乳業(yè)專家宋亮對中國商報(bào)記者表示，長城國融入股貝因美主要有幾個(gè)方面的考慮，，這背后肯定有地方政府的“撮合”；第二，貝因美雖然這些年業(yè)績不理想，但作為曾經(jīng)國產(chǎn)奶粉的老大，供應(yīng)鏈體系很發(fā)達(dá)；第三，長城的資產(chǎn)管理平臺也希望發(fā)展食品行業(yè)，尤其是附加值較高的產(chǎn)業(yè)。第四，國家對貝因美等企業(yè)還是持支持態(tài)度的。

　　“而對貝因美而言，長城國融的加入無論在市場層面還是資本層面都能為貝因美很好的背書，幫助貝因美實(shí)現(xiàn)全面轉(zhuǎn)型，建立專業(yè)的第三方職業(yè)經(jīng)理人制度。總之，貝因美今年脫帽‘ST’應(yīng)該沒有太大懸念。”宋亮如是說。

　　貝因美向恒天然“攤牌” 關(guān)系或生變

　　與貝因美牽手長城國融同時(shí)公布的還有出售合資公司股份。資料顯示，貝因美擬終止與達(dá)潤園私有有限公司、恒天然澳大利亞私有有限公司（以下簡稱“恒天然澳大利亞”）等相關(guān)方（以下簡稱“恒天然方”）簽訂的《合資協(xié)議》、《管理協(xié)議》、《貝因美產(chǎn)品購買協(xié)議》、《恒天然產(chǎn)品購買協(xié)議》、《乳固體供應(yīng)協(xié)議》等與達(dá)潤相關(guān)的協(xié)議或文件（以下簡稱“達(dá)潤協(xié)議”）。

　　對于終止原因，貝因美方面在公告中表示，為了更好地優(yōu)化過剩產(chǎn)能、改善上游供應(yīng)鏈體系，公司擬終止與恒天然方簽訂的達(dá)潤協(xié)議；擬將持有的達(dá)潤工廠51%合資權(quán)益轉(zhuǎn)讓予達(dá)潤園私有有限公司或其指定的人士；同時(shí)擬與達(dá)潤工廠簽訂新的產(chǎn)品采購協(xié)議。

　　據(jù)介紹，三年前，恒天然入股貝因美的條件之一就是貝因美收購恒天然旗下達(dá)潤工廠主要股權(quán)，并與恒天然方共同組建非公司型合資架構(gòu)運(yùn)營達(dá)潤工廠。資料顯示，2015年，貝因美以8200.8萬澳元（約合3.6億人民幣）的價(jià)格向恒天然澳大利亞收購達(dá)潤工廠51%的權(quán)益。作為當(dāng)時(shí)恒天然入股貝因美的條件之一的達(dá)潤工廠股權(quán)如今卻被貝因美甩賣，這背后有何深意呢？

　　對此，宋亮坦言，貝因美此舉是和恒天然“攤牌”，逼他撤資。因?yàn)?，長城國融很可能接管恒天然持有的貝因美股份，貝因美通過把恒天然的工廠還給它表明了自身希望恒天然主動(dòng)放棄對貝因美持股的態(tài)度。

　　實(shí)際上，一直以來，恒天然和貝因美的關(guān)系都很微妙。2015年，恒天然入股貝因美18.82%股權(quán)，成為其第二大股東。緊接著，貝因美出現(xiàn)了2016年和2017年連續(xù)兩年的虧損，并帶上了“ST”的帽子。

　　從此，坊間關(guān)于恒天然撤資貝因美，甚至“逼宮”貝因美等的傳言不斷。資料顯示，2018年1月21日晚，貝因美發(fā)布2017年業(yè)績預(yù)虧擴(kuò)大和出售資產(chǎn)被董事會(huì)否決兩條公告，而恒天然在貝因美出售資產(chǎn)事件上投的正是“反對票”，此外，恒天然還于2018年1月22日發(fā)表聲明稱，對貝因美長期以來的業(yè)績表現(xiàn)“極度失望”。

　　不過，對于撤資、“逼供”等一系列傳言，恒天然一直都持否定態(tài)度。此外，對于此次貝因美出售達(dá)潤工廠股權(quán)，恒天然大中華區(qū)相關(guān)負(fù)責(zé)人也對中國商報(bào)記者介紹說，如我們在2018財(cái)年業(yè)績報(bào)告中所披露的那樣， 我們正在對所有的投資進(jìn)行戰(zhàn)略復(fù)核，以確保其符合我們的戰(zhàn)略目標(biāo)。我們對貝因美的投資也在復(fù)核之列，其中也包括我們與其合資的達(dá)潤工廠，這項(xiàng)工作正在穩(wěn)步進(jìn)行中。

　　值得注意的是，貝因美選擇同公布牽手長城國融和出售達(dá)潤工廠股份可見貝因美在國資背景和外資背景中做出了明確的戰(zhàn)略選擇。宋亮坦言，這是貝因美的主動(dòng)選擇，如果恒天然能主動(dòng)讓出股權(quán)，那貝因美從此就是純國產(chǎn)并有很強(qiáng)國資背景的企業(yè)。

　　宋亮還提出，“站在恒天然的角度，如果選擇讓出股權(quán)，恒天然這幾年的投資則宣告失敗。如果不讓出股權(quán)，恒天然很可能會(huì)面臨貝因美的諸多不配合和長城國有資產(chǎn)政治上的壓力，因此很難抉擇。”