消費(fèi)人群持續(xù)擴(kuò)大

　　權(quán)圖醬酒工作室數(shù)據(jù)顯示，2023年，醬酒實(shí)現(xiàn)銷售收入2300億元，同比增長(zhǎng)9.5%；實(shí)現(xiàn)利潤約940億元，同比增長(zhǎng)8%。

　　從需求端看，醬酒消費(fèi)人群仍在持續(xù)擴(kuò)大。

　　“醬酒的高品質(zhì)基因滿足了白酒核心消費(fèi)群體喝好一點(diǎn)、喝少一點(diǎn)的飲酒需求，白酒核心消費(fèi)群體‘醬香化’的趨勢(shì)仍在持續(xù)擴(kuò)大之中，而且這一趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)?！睓?quán)圖醬酒工作室提出，目前，醬酒的整體消費(fèi)滲透率已經(jīng)超過30%，并有望在10年內(nèi)超過50%。但同時(shí)，醬酒的全國化仍然有不均衡性，貴州、山東、河南、廣東、福建、廣西、海南等市場(chǎng)的醬酒消費(fèi)滲透率超過了50%，其余省份的還處于持續(xù)擴(kuò)大中。“過去10年，醬酒全國化得到了長(zhǎng)足發(fā)展；未來10年，醬酒消費(fèi)滲透率會(huì)達(dá)到相對(duì)平衡點(diǎn)?！?/p>

仍處于擴(kuò)產(chǎn)周期內(nèi)

　　2023年，中國醬酒產(chǎn)能約75萬千升，同比增長(zhǎng)7.1%。2018年，醬酒進(jìn)入此輪擴(kuò)產(chǎn)周期，目前仍處于周期內(nèi)。權(quán)圖醬酒工作室認(rèn)為，2030年前，醬酒產(chǎn)能將達(dá)100萬千升左右，其中，坤沙級(jí)優(yōu)質(zhì)醬酒將達(dá)到60萬千升。屆時(shí)，醬酒產(chǎn)能將探頂，并達(dá)到飽和。

　　從供給端看，頭部醬酒企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張戰(zhàn)略非常堅(jiān)定，中小醬酒企業(yè)產(chǎn)能逐步出清。

　　“從2023年重陽下沙季來看，貴州茅臺(tái)產(chǎn)能繼續(xù)提升，四川郎酒下沙投產(chǎn)7萬噸，貴州習(xí)酒投產(chǎn)超過5萬噸，貴州珍酒投產(chǎn)達(dá)到4萬噸，其他部分主流醬酒企業(yè)均在上一年產(chǎn)能基礎(chǔ)上保持或擴(kuò)大了基酒投產(chǎn)量，而赤水河流域的中小醬酒企業(yè)產(chǎn)能卻在下降?！睓?quán)圖醬酒工作室提出，頭部醬酒企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)，是綜合了未來醬酒市場(chǎng)龐大的市場(chǎng)需求、自身的資金實(shí)力、品牌的覆蓋能力等因素做出的決定；中小醬酒企業(yè)產(chǎn)能下降，除仁懷產(chǎn)區(qū)政府主動(dòng)調(diào)控外，主要原因還包括由于市場(chǎng)快速調(diào)整導(dǎo)致份額向頭部品牌集中，貼牌定制產(chǎn)品銷量急劇下滑，部分酒企由于自身資金實(shí)力脆弱只能選擇減產(chǎn)、停產(chǎn)或釀造翻碎沙等中低端醬酒。權(quán)圖醬酒工作室表示，中小醬酒企業(yè)在產(chǎn)業(yè)繁榮期可以享受到品類擴(kuò)張的紅利，在產(chǎn)業(yè)調(diào)整期產(chǎn)能則會(huì)被加速出清。隨著醬酒產(chǎn)業(yè)集中化進(jìn)程加快，未來，中小醬酒企業(yè)的生存空間將越來越小。

　　“隨著赤水河流域醬酒整體品質(zhì)及頭部醬酒企業(yè)基酒儲(chǔ)存量的快速提升，醬酒產(chǎn)業(yè)整體品質(zhì)和頭部醬酒企業(yè)的產(chǎn)品品質(zhì)將在3—5年后實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍。屆時(shí)，名優(yōu)醬酒將在中高端市場(chǎng)形成品類優(yōu)勢(shì)。而非赤水河大產(chǎn)區(qū)的南方其他醬酒企業(yè)，也將形成企業(yè)自己獨(dú)立的品質(zhì)體系和個(gè)性化風(fēng)味體系，保持一定的全國化機(jī)會(huì)。北方絕大部分醬酒企業(yè)則不具備全國化和主流化的基因和能力?！睓?quán)圖醬酒工作室如是認(rèn)為。

全渠道縱深發(fā)展

　　2023年，除“茅系”產(chǎn)品外，主流醬酒產(chǎn)品價(jià)格幾乎全面倒掛。對(duì)此，權(quán)圖醬酒工作室表示，當(dāng)前，醬酒產(chǎn)業(yè)仍處于去庫存周期內(nèi)，同時(shí)正在從團(tuán)購渠道走向全渠道縱深發(fā)展。今年，醬酒市場(chǎng)將快速凈化，大量貼牌產(chǎn)品出清，渠道庫存和價(jià)格倒掛問題將逐步緩解，進(jìn)入相對(duì)良性的發(fā)展周期。

　　“貼牌產(chǎn)品已無出路，頭部醬酒企業(yè)的主品牌產(chǎn)品將成為市場(chǎng)主流，主流醬酒企業(yè)也將在未來3年完成全國性縣市級(jí)的渠道下沉和布局?！睓?quán)圖醬酒工作室提出，醬酒渠道商的高毛利時(shí)代已經(jīng)過去。隨著醬酒市場(chǎng)的進(jìn)一步成熟，醬酒經(jīng)銷商也勢(shì)必實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，從傳統(tǒng)流通商轉(zhuǎn)化為集品牌分銷、消費(fèi)體驗(yàn)等綜合功能于一體的專業(yè)型服務(wù)商。

資本力量促進(jìn)企業(yè)發(fā)展

　　2023年，珍酒李渡登錄港股市場(chǎng)、華潤啤酒控股金沙酒業(yè)兩大事件引起業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注，權(quán)圖醬酒工作室認(rèn)為，這兩件事將改變醬酒產(chǎn)業(yè)的未來格局。

　　A股市場(chǎng)暫時(shí)對(duì)白酒板塊關(guān)上大門，香港資本市場(chǎng)也只有短暫的窗口期，但珍酒李渡卻抓住了這一窗口期，由二線醬酒企業(yè)變成了真正意義上的醬酒第二股、上市公司和公眾企業(yè)。貴州金沙酒業(yè)也順利并表華潤啤酒，成為上市公司的重要組成部分。“上市公司和公眾企業(yè)帶來的資本實(shí)力、品牌背書和管理機(jī)制提升，一定會(huì)極大促進(jìn)這兩家企業(yè)的快速、健康發(fā)展。”權(quán)圖醬酒工作室表示，未來醬酒產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)一定是包括了資本在內(nèi)的全要素競(jìng)爭(zhēng)。醬酒產(chǎn)業(yè)投資資金量大、投資周期長(zhǎng)，不適合中小資本和短期資本。此輪產(chǎn)業(yè)調(diào)整也讓部分投機(jī)資本和中小資本快速出清，留存下的資本基本都是比拼實(shí)力和耐力的大產(chǎn)業(yè)資本?！懊骱竽瓿嗨恿饔虻尼u酒企業(yè)還存在較好的產(chǎn)業(yè)并購機(jī)會(huì)和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的抄底機(jī)會(huì)?！?/p>

品牌分化趨勢(shì)明顯

　　伴隨著醬酒產(chǎn)業(yè)的不斷成熟與深刻變革，醬酒企業(yè)迎來了發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)刻。

　　2023年，貴州茅臺(tái)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收1495億元，同比增長(zhǎng)17.20%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤735億元，同比增長(zhǎng)17.2%；四川郎酒和貴州習(xí)酒兩家頭部企業(yè)營收均超過200億元；貴州國臺(tái)、貴州珍酒、茅臺(tái)保健酒業(yè)營收約在50億—70億元之間；貴州金沙窖酒廠、貴州釣魚臺(tái)國賓酒業(yè)營收約在15億—25億元之間；廣西丹泉、湖南武陵、仁懷醬香酒、貴州酣客君豐、肆拾玖坊、巖石股份銷售回款均超過10億元。

　　不容置疑的是，貴州茅臺(tái)仍是醬酒產(chǎn)業(yè)的加速機(jī)和穩(wěn)定器?！百F州茅臺(tái)對(duì)醬酒產(chǎn)業(yè)的示范和引領(lǐng)作用巨大?！睓?quán)圖醬酒工作室認(rèn)為，貴州茅臺(tái)仍處于高質(zhì)量發(fā)展快車道上，未來，將保持量?jī)r(jià)齊升發(fā)展態(tài)勢(shì)，帶領(lǐng)醬酒產(chǎn)業(yè)和醬酒市場(chǎng)進(jìn)一步快速成長(zhǎng)。

　　頭部品牌陣容目前相對(duì)清晰，二線品牌陣容則比較混沌?！半S著醬酒產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)發(fā)展，未來5—10年，醬酒市場(chǎng)主流（行業(yè)前十名）的品牌陣容將會(huì)全部展露。而這也意味著，醬酒產(chǎn)業(yè)將正式進(jìn)入名酒時(shí)代?！睓?quán)圖醬酒工作室表示，品牌化和集中化是醬酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必由之路，也是主流醬酒企業(yè)的唯一戰(zhàn)略選擇。只有長(zhǎng)期堅(jiān)持打造品牌，長(zhǎng)期專注于核心消費(fèi)者培育，才能解決企業(yè)的生死存亡和發(fā)展問題。

　　由于目前醬酒產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)的不成熟，還存在數(shù)百家不同規(guī)模和不同層次的醬酒企業(yè)，這些企業(yè)共同構(gòu)成了我國醬酒產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)實(shí)生態(tài)。進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，醬酒產(chǎn)業(yè)“內(nèi)卷”將進(jìn)一步加劇。權(quán)圖醬酒工作室提出，當(dāng)前，頭部醬酒企業(yè)要做到科學(xué)決策、戰(zhàn)略正確、不自亂陣腳，同時(shí)要加強(qiáng)對(duì)核心消費(fèi)群體的培育和爭(zhēng)奪，在“內(nèi)卷”中保持成長(zhǎng)，從而獲得更大的市場(chǎng)份額。而對(duì)于部分實(shí)力較弱、競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)的中小醬酒企業(yè)來說，當(dāng)前已到了生死存亡的關(guān)鍵時(shí)刻。中小醬酒企業(yè)要有底線思維，開源節(jié)流，保證企業(yè)資金鏈，同時(shí)，深刻體會(huì)和把握市場(chǎng)變化，尋找正確的發(fā)展方向?！坝捎陬^部醬酒企業(yè)龐大的產(chǎn)能擴(kuò)張以及醬酒并不像濃香型白酒一樣依賴于老窖池生產(chǎn)，所以中小醬酒企業(yè)不存在成為基酒供應(yīng)商的路徑?！睘榇?，權(quán)圖醬酒工作室認(rèn)為，未來中小醬酒企業(yè)生存的唯一路徑就是轉(zhuǎn)型精品酒莊。“并非小規(guī)模就是精品酒莊。精品酒莊也需要完成精品釀造、圈層品牌打造、私域渠道建設(shè)、小眾核心消費(fèi)深度培育等全要素建設(shè)，完成從釀造到品牌，再到消費(fèi)的閉環(huán)。醬酒精品酒莊的打造也需要遵循長(zhǎng)期主義，甚至需要幾代人的堅(jiān)持和堅(jiān)守?！痹卺u酒精品酒莊的打造上，權(quán)圖醬酒工作室建議，可以學(xué)習(xí)保樂力加在我國峨眉山投資打造的疊川威士忌酒莊，學(xué)習(xí)國際烈酒巨頭的產(chǎn)業(yè)耐力、空間美學(xué)、品質(zhì)沉淀和品牌建設(shè)等思路和方法。