中美貿(mào)易走向仍是近期影響食用油市場的關(guān)鍵因素之一，在本次北京磋商結(jié)束后，國內(nèi)外大豆盤面并沒有大幅波動，顯示出這一結(jié)果符合當(dāng)前預(yù)期。若中美貿(mào)易談判達成協(xié)議，后期我國可能進口更多美國大豆，國內(nèi)大豆供應(yīng)將增多，給國內(nèi)市場帶來利空影響。從基本面來看，食用油市場仍將面臨一定壓力。

       豆油仍呈去庫存狀態(tài)

       Informa數(shù)據(jù)顯示，2019年美國大豆播種面積預(yù)期為8600萬英畝，低于上年的8900萬英畝，預(yù)計2019年美豆產(chǎn)量為43.68億蒲式耳，上年為45.44億蒲式耳。不過，美豆播種面積因中美貿(mào)易走向仍存在一定的變數(shù)。

       我國2月份進口大豆到港量為399.4萬噸，與本月壓榨量預(yù)期差別不大，預(yù)計本月大豆庫存將維持在600萬噸；3月大豆到港預(yù)估為610萬噸，壓榨量預(yù)估為650萬噸，屆時國內(nèi)大豆庫存將降至600萬噸以下；4月至5月預(yù)計南美大豆將成為到港主力，到港量將增至800萬噸/月以上。經(jīng)歷3月庫存低谷后，大豆供給將相對寬松。 當(dāng)前，國內(nèi)主要油廠豆油庫存為131萬噸，較春節(jié)前下降2萬噸，降幅有所縮小，但庫存水平低于上年同期，加上油廠壓榨處于虧損狀態(tài)，挺油心理較為明顯。

       非洲豬瘟疫情將繼續(xù)影響國內(nèi)飼料消費，有機構(gòu)預(yù)計今年一季度我國飼料消費同比下降30%～35%。豆粕是飼料中的主要蛋白來源，在豬飼料中的配比可達20%，在飼料消費大幅下降的背景下，國內(nèi)豆粕消費也受重創(chuàng)，這也是2018年下半年以來壓制國內(nèi)豆粕價格的最重要因素。目前下游補欄仍很謹(jǐn)慎，在可預(yù)見的未來半年內(nèi)，豆粕受下游消費抑制均呈偏空格局。受此影響，豆油市場預(yù)計仍將處于去庫存狀態(tài)，但短期來看，節(jié)后為食用油需求淡季，豆油價格上漲仍面臨壓力。

       菜豆油和菜棕油價差大

       截至2018年12月31日，加拿大油菜籽庫存達到創(chuàng)紀(jì)錄的1460萬噸，同比增加4.9%。其中，農(nóng)場庫存為1340萬噸，同比增加6.3%；商業(yè)庫存為120萬噸，同比減少7.7%。近日市場傳言國內(nèi)將限制菜油進口，促使菜油期貨市場大幅上漲，之后被證實為假消息。

       當(dāng)前國內(nèi)兩廣及福建地區(qū)的菜 油庫存近9萬噸，遠(yuǎn)高于上年同期的4萬多噸，加上當(dāng)前消費需求清淡，菜油與豆油、棕櫚油的價差較大，預(yù)計將會抑制菜油價格上漲。

       棕櫚油仍處于需求淡季

       印度煉油協(xié)會(SEA)稱，2019年1月份印度棕櫚油進口量為81.5236萬噸，比上年同期減少2.31%。不過由于關(guān)稅下調(diào)，未來幾個月印度從馬來西亞進口的24度精煉棕櫚油數(shù)量可能增加。主產(chǎn)國棕櫚油進入減產(chǎn)周期，印度尼西亞政府繼續(xù)免征2月份的毛棕櫚油出口關(guān)稅以刺激出口，加上近日國際原油價格走勢良好，有利于主產(chǎn)國價格上漲，但國內(nèi)市場棕櫚油庫存水平大幅增加，達到76萬噸，加上國內(nèi)仍然是棕櫚油需求淡季，不利于棕櫚油價格上漲。

       食用油市場銷售轉(zhuǎn)淡

       整體來看，隨著油脂備貨期結(jié)束，國內(nèi)食用油市場短期仍將面對供大于求的壓力，南美天氣利多炒作還在持續(xù)，但在中美貿(mào)易和談的壓力之下，國內(nèi)市場的利多影響小于國際市場，節(jié)后食用油市場銷售轉(zhuǎn)淡，需求不振及和談預(yù)期將是短期限制食用油價格上漲的關(guān)鍵因素。