春節(jié)過后，大連玉米期貨價(jià)格呈現(xiàn)下跌走勢，但本周二小幅反彈，似乎在1月低點(diǎn)獲得了支撐。但從基本面分析，筆者認(rèn)為未來幾個(gè)月玉米期貨價(jià)格仍有較大的下跌空間。

       東北玉米產(chǎn)區(qū)余糧供給充裕

       2018/2019年度我國玉米產(chǎn)量基本與上一年度持平，但東北主產(chǎn)區(qū)玉米收購進(jìn)度遲緩。根據(jù)國家糧食和物資儲(chǔ)備局發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2月10日，東北玉米收購量僅為6249萬噸，同比減少1668萬噸，這意味著今年收購進(jìn)度比去年同期慢了20%多。但即便收購進(jìn)度滯后，庫存依然較高。截至2月11日，南北方主要港口玉米庫存高達(dá)437萬噸，是去年9月初以來的水平，且南方銷區(qū)港口庫存在過去1年首度突破100萬噸。

       同時(shí)，暖冬不利于玉米存儲(chǔ)，為避免玉米質(zhì)量下滑影響售價(jià)和收入，在正月十五過后，東北地區(qū)的農(nóng)戶和糧商將集中售糧，加大了玉米累庫的風(fēng)險(xiǎn)。截至2月19日，鲅魚圈港平艙價(jià)1855元/噸，與1月中旬相比，基差大幅縮水。未來北港玉米上市量將加快，對盤面的打壓難以避免。

       進(jìn)口玉米擔(dān)憂揮之不去

       據(jù)消息，應(yīng)美方邀請，劉鶴副總理以習(xí)主席特使的身份赴美，將于2月21日至22日同美國貿(mào)易代表和財(cái)長舉行第七輪高級別磋商。中美雙方的談判暫時(shí)未有實(shí)質(zhì)消息傳出，但3月2日的關(guān)稅期限即將到來，為避免貿(mào)易摩擦進(jìn)一步升級，雙方有可能在此之前達(dá)成一些協(xié)議。我國從美國進(jìn)口大豆、玉米等農(nóng)產(chǎn)品不失為一個(gè)較好的選項(xiàng)，我國從美國進(jìn)口的玉米配額有可能增加300萬—500萬噸/年，同時(shí)美國可能向中國大量出口玉米酒精類產(chǎn)品。

       豬瘟對消費(fèi)的壓制將長期存在

       從去年8月3日我國發(fā)現(xiàn)例非洲豬瘟疫情，到現(xiàn)在僅僅半年時(shí)間已經(jīng)出現(xiàn)100多起疫情事件，大量生豬被撲殺，飼料需求受到明顯沖擊。近日爆出的三全水餃檢出疑似非洲豬瘟病毒事件，勢必會(huì)壓制豬肉的消費(fèi)量，強(qiáng)化飼料消費(fèi)的萎縮程度。

       截至2018年年底，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的數(shù)據(jù)顯示，我國生豬存欄僅為31111萬頭，同比下滑4.8%，特別是能繁母豬有統(tǒng)計(jì)以來首次跌破了3000萬頭，同比縮減8.3%。從國外經(jīng)驗(yàn)來看，非洲豬瘟可能要5—30年才能徹底殺滅，因此預(yù)計(jì)豬瘟對養(yǎng)殖業(yè)的沖擊和對投資的抑制將是一個(gè)長期的過程。目前無論是外購還是自養(yǎng)，仔豬養(yǎng)殖利潤均為負(fù)值，生豬補(bǔ)欄熱情降至冰點(diǎn)，存欄數(shù)量至少在未來6—12個(gè)月仍會(huì)大幅下滑，這將是玉米價(jià)格的一個(gè)中長期利空。

       綜上所述，筆者認(rèn)為，玉米價(jià)格短期也許有振蕩表現(xiàn)，但中長期來看，很可能還有較大幅度的下跌，1700元/噸或并非上半年主力合約價(jià)格的底部。