受子公司御嘉影視商譽(yù)減值撥備影響，自稱(chēng)“中國(guó)水牛奶”的皇氏集團(tuán)1月29日發(fā)布2018年度業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告，將三季報(bào)中的預(yù)計(jì)盈利567.4萬(wàn)元-3404.4萬(wàn)元，修正為虧損6.5億元-5.7億元，這意味著其凈利下降幅度最少達(dá)1104.58%。

　　子公司御嘉影視商譽(yù)減值計(jì)提超5億元

　　對(duì)于2018年業(yè)績(jī)預(yù)告由盈轉(zhuǎn)虧，皇氏股份解釋稱(chēng)，本次業(yè)績(jī)預(yù)告出現(xiàn)差異的主要原因?yàn)槿Y子公司皇氏御嘉影視集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“御嘉影視”）2018年四季度業(yè)績(jī)未達(dá)到預(yù)期，公司擬對(duì)其計(jì)提商譽(yù)減值所致。

　　受影視文化產(chǎn)業(yè)環(huán)境變化的影響，御嘉影視重點(diǎn)投資的影視劇制作項(xiàng)目未能按計(jì)劃實(shí)施，致使皇氏集團(tuán)2018年度業(yè)績(jī)較去年同期出現(xiàn)大幅下降。出于謹(jǐn)慎性原則，皇氏集團(tuán)擬對(duì)并購(gòu)御嘉影視形成的商譽(yù)計(jì)提5.4億元-5.6億元減值準(zhǔn)備，由此將減少公司2018年度凈利潤(rùn)5.4億元-5.6億元。

　　公開(kāi)資料顯示，2014年11月，皇氏集團(tuán)以6.83億元價(jià)格完成對(duì)御嘉影視股權(quán)的收購(gòu)，“進(jìn)入增長(zhǎng)空間廣闊的影視傳媒領(lǐng)域”，轉(zhuǎn)型為乳業(yè)+影視的雙主業(yè)發(fā)展模式。收購(gòu)當(dāng)年，御嘉影視便為皇氏集團(tuán)貢獻(xiàn)了39.31%的凈利潤(rùn)。

　　根據(jù)皇氏集團(tuán)與交易對(duì)方李建國(guó)簽署的利潤(rùn)補(bǔ)償協(xié)議，李建國(guó)承諾御嘉影視2014年-2017年扣非后凈利潤(rùn)分別不低于6500萬(wàn)元、8775萬(wàn)元、11846萬(wàn)元、15992萬(wàn)元?；适霞瘓F(tuán)財(cái)報(bào)顯示，御嘉影視在上述報(bào)告期內(nèi)的業(yè)績(jī)完成率分別為102.33%、101.1%、102.31%、102.09%。

　　盡管御嘉影視連續(xù)4年達(dá)到業(yè)績(jī)承諾，但在2016年，皇氏集團(tuán)當(dāng)時(shí)第二大股東、御嘉影視原股東李建國(guó)因個(gè)人身陷經(jīng)濟(jì)糾紛，其持有的11.87%皇氏集團(tuán)股權(quán)均被質(zhì)押及司法凍結(jié)。

　　2018年8月15日，北京市第二中級(jí)人民法院對(duì)李建國(guó)名下所持5841萬(wàn)股皇氏集團(tuán)股票在淘寶網(wǎng)進(jìn)行拍賣(mài)，結(jié)果流拍。

　　根據(jù)北京市第二中級(jí)人民法院裁定執(zhí)行書(shū)，此次股票拍賣(mài)源于李建國(guó)未按照上海市黃浦公證處2017年10月11日向其下發(fā)的執(zhí)行通知執(zhí)行，法院因此裁定凍結(jié)李建國(guó)4億多元銀行存款，申請(qǐng)執(zhí)行人為東方證券。

　　2018年9月18日，皇氏集團(tuán)公告稱(chēng)，李建國(guó)與東方證券的公證債權(quán)文書(shū)糾紛案件已進(jìn)入執(zhí)行階段。李建國(guó)持有的5841萬(wàn)股皇氏集團(tuán)股票將作價(jià)3億元交付東方證券抵償債務(wù)，東方證券因此持有皇氏集團(tuán)6.97%的股份，“被動(dòng)”成為第二大股東，李建國(guó)持股比例下降至1.06%。

　　頻繁跨界埋隱患

　　公開(kāi)資料顯示，皇氏集團(tuán)前身皇氏乳業(yè)于2001年5月成立，2010年上市，2014年更名為皇氏集團(tuán)。2012年，皇氏集團(tuán)凈利下滑44.61%，結(jié)束了6年的連續(xù)增長(zhǎng)。由于北、上、廣、深等一線(xiàn)城市乳品銷(xiāo)售未達(dá)預(yù)期，皇氏當(dāng)年即決定轉(zhuǎn)變營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)投資策略，聚焦廣西及廣州、昆明、貴陽(yáng)3家分公司。

　　乳業(yè)擴(kuò)張遇挫后，2014年11月，皇氏集團(tuán)購(gòu)得御嘉影視股權(quán)，報(bào)表合并新增7家公司。2015年，皇氏集團(tuán)再度拿下盛世驕陽(yáng)股權(quán)和**在線(xiàn)60%股權(quán)，當(dāng)年新增合并報(bào)表公司15家。

　　而至2016年，在收購(gòu)**在線(xiàn)剩余40%股權(quán)、入股母嬰跨境電商臻品悅動(dòng)和SAAS平臺(tái)易聯(lián)視訊后，皇氏主營(yíng)業(yè)務(wù)已由兩大支柱擴(kuò)大至乳制品、影視娛樂(lè)、幼兒、互聯(lián)網(wǎng)渠道四大板塊。同年，皇氏集團(tuán)控股的上海賽領(lǐng)皇氏基金還參與了萬(wàn)達(dá)商業(yè)私有化的要約收購(gòu)。2018年又有消息傳出，皇氏集團(tuán)將在四川資陽(yáng)投建55億元“檸檬小鎮(zhèn)”項(xiàng)目。

　　涉足領(lǐng)域過(guò)多，也為皇氏集團(tuán)管理埋下了隱患。2017年11月21日，皇氏集團(tuán)前董事、盛世驕陽(yáng)實(shí)際負(fù)責(zé)人徐蕾蕾因股份質(zhì)押遭平倉(cāng)，被動(dòng)賣(mài)出所持部分皇氏股份且未及時(shí)披露，進(jìn)而引發(fā)深交所問(wèn)詢(xún)，要求皇氏集團(tuán)對(duì)盛世驕陽(yáng)的管控能力等進(jìn)行說(shuō)明。

　　2018年5月7日，皇氏集團(tuán)宣布擬以8.12億元的價(jià)格出售全資子公司盛世驕陽(yáng)股權(quán)?；适霞瘓F(tuán)解釋稱(chēng)，此次資產(chǎn)出售主要是基于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整考慮，擬退出回報(bào)期較長(zhǎng)的高投入項(xiàng)目，集中財(cái)力發(fā)展乳業(yè)、電視劇制作發(fā)行及信息服務(wù)業(yè)務(wù)。

　　事實(shí)上，從完成收購(gòu)到掛牌出售，盛世驕陽(yáng)易主皇氏集團(tuán)僅不到3年時(shí)間。2016年，盛世驕陽(yáng)運(yùn)營(yíng)收入比例指標(biāo)僅完成38.22%，低于業(yè)績(jī)承諾的55%。2017年，由于受數(shù)字電視整治政策、版權(quán)運(yùn)營(yíng)成本高企等影響，盛世驕陽(yáng)扣非后凈利為3065.44萬(wàn)元，運(yùn)營(yíng)收入比例實(shí)際完成31.13%，遠(yuǎn)低于業(yè)績(jī)承諾的1.08億元、65%。受盛世驕陽(yáng)拖累，皇氏集團(tuán)對(duì)此次收購(gòu)計(jì)提商譽(yù)減值1.91億元，并對(duì)2017年度業(yè)績(jī)快報(bào)大幅向下修正，由此受到監(jiān)管部門(mén)問(wèn)詢(xún)。

　　香頌資本執(zhí)行董事沈萌此前接受新京報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，皇氏名稱(chēng)從“乳業(yè)”到“集團(tuán)”，說(shuō)明其水牛奶業(yè)務(wù)在完成IPO使命后將逐漸退出主業(yè)角色，“通過(guò)其蹭投資熱度、拉高股價(jià)、再融資、不斷進(jìn)行資產(chǎn)重組的套路，說(shuō)明皇氏管理層或大股東的興趣不在經(jīng)營(yíng)實(shí)業(yè)。雖然這種操作帶來(lái)了短期收益，但無(wú)法長(zhǎng)久維持，最終會(huì)為此付出代價(jià)。”