眾所周知，中國(guó)市場(chǎng)是澳洲櫻兒配方奶粉生產(chǎn)企業(yè)的主要海外市場(chǎng)。不過(guò)，鑒于中國(guó)政府正在醞釀對(duì)整個(gè)行業(yè)進(jìn)行新一輪的改革和政策調(diào)整，澳洲相關(guān)奶粉企業(yè)不得不未雨綢繆，事先做好準(zhǔn)備。

　　據(jù)了解，中國(guó)國(guó)產(chǎn)奶粉品持續(xù)受到來(lái)自澳洲等其他海外奶粉品牌的擠壓。在這樣的背景下，中國(guó)政府對(duì)待海外奶粉品牌的監(jiān)管力度可能會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)。

　　事實(shí)上，中國(guó)政府監(jiān)管政府于兩年前制定的監(jiān)管新規(guī)曾一度導(dǎo)致澳洲線嬰兒配方奶粉品牌陷入混亂。包括貝拉米（ Bellamys）和a2乳業(yè)（a2Mk）在類(lèi)的乳企股票大幅下挫。

　　近期，花旗集團(tuán)在提供給投資客戶(hù)的份報(bào)告中指出，中國(guó)政府對(duì)兒配方奶粉行業(yè)的監(jiān)管規(guī)定或可能再次發(fā)生變化，因此大幅下調(diào)了2019年貝拉米和a2乳業(yè)的盈利預(yù)期。具體而言，貝拉米和a2乳業(yè)2019年每股收益分別下調(diào)9%和2%。另外，貝拉米在2020年的每股收益下調(diào)11%。

　　花旗集團(tuán)分析師 Sam Teeger表示稱(chēng)：“我們看到海外奶粉品牌可能會(huì)受到來(lái)自中國(guó)監(jiān)管政策變化所帶來(lái)的進(jìn)一步風(fēng)險(xiǎn)。”

　　“如果新規(guī)實(shí)施，海外嬰兒配方奶粉品牌則可能需要向中國(guó)國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局（SA）提交重新注冊(cè)申請(qǐng)。而在重新注冊(cè)申請(qǐng)審批過(guò)程中，現(xiàn)場(chǎng)核查等規(guī)定則可能導(dǎo)致問(wèn)題進(jìn)一步復(fù)雜化。”

　　“值得注意的是，a2中國(guó)貼標(biāo)產(chǎn)品和其他海外品牌并不符合草案中的標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，這些標(biāo)準(zhǔn)也將對(duì)貝拉米改變配方或中國(guó)貼標(biāo)產(chǎn)品構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。”

　　據(jù)了解，自中國(guó)政府發(fā)布輪有關(guān)嬰兒配方奶粉注冊(cè)法規(guī)時(shí)，很多領(lǐng)先的嬰兒配方奶粉品牌股票隨及應(yīng)聲下跌。收投資者恐慌情緒影響，貝拉米的股價(jià)下跌超過(guò)40%,a2乳業(yè)股票下跌則超過(guò)10%。

　　澳洲嬰兒配方奶粉之所以在中國(guó)廣受歡迎，主要受幾方面因素影響。一方面，中國(guó)國(guó)產(chǎn)嬰兒配方奶粉品牌屢屢曝出質(zhì)量丑聞，導(dǎo)致消費(fèi)者信心受損。另一方面，澳洲市場(chǎng)代購(gòu)群體的興起為中國(guó)消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)海外奶粉提供了諸多便利。

　　2018年1月1日，被稱(chēng)為“史上最嚴(yán)嬰幼兒奶淅新政”的《嬰幼兒配方乳粉產(chǎn)品配方注冊(cè)管理力法》全面實(shí)施。貝拉米和a2乳業(yè)的股價(jià)伴隨中國(guó)市場(chǎng)份額的增長(zhǎng)而逐步回升。

　　但是，花旗分析師 Teeger認(rèn)為，海外嬰兒配方奶粉品牌在中國(guó)市場(chǎng)的成功主要受中國(guó)消費(fèi)者普遍不信任國(guó)產(chǎn)品牌所致。但是，在《妥幼兒配方乳粉產(chǎn)品配方注冊(cè)管理辦法》實(shí)施后，中國(guó)國(guó)產(chǎn)奶粉的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)新一步提高。另外，中國(guó)政府為了支持國(guó)內(nèi)乳企或針對(duì)海外品牌出臺(tái)更為嚴(yán)厲的法規(guī)。

　　據(jù)花旗集團(tuán)預(yù)計(jì)，截至2018年年底，中國(guó)國(guó)產(chǎn)品牌占兒配方奶粉市場(chǎng)的份額為47%，較2015年的不到40%出現(xiàn)穩(wěn)步回升。除了監(jiān)管機(jī)構(gòu)有關(guān)注冊(cè)制度的改革，很多國(guó)產(chǎn)品牌在提高產(chǎn)品質(zhì)量和標(biāo)準(zhǔn)方面也進(jìn)行了大量的資金投入，并迅速占據(jù)了三、四線城市市場(chǎng)。同時(shí)，奶粉安全事故所導(dǎo)致的不利效應(yīng)正在逐步消退。

　　盡管花旗集團(tuán)下調(diào)了貝拉米和a2乳業(yè)的增長(zhǎng)預(yù)期，但是并未就此否定兩家公司在中囯的增長(zhǎng)前景?；ㄆ旒瘓F(tuán)分析師 Teeger認(rèn)為，兩家公司如果能夠順利通過(guò)中國(guó)監(jiān)管新規(guī)的考驗(yàn)，則在中國(guó)市場(chǎng)仍具備不錯(cuò)的增長(zhǎng)潛力。

　　他說(shuō)：“盡管貝拉米和a2乳業(yè)在中國(guó)整個(gè)妥兒配方奶粉市場(chǎng)所占份額相對(duì)較小，但是部分小眾產(chǎn)品增速非常強(qiáng)勁。中期來(lái)看，兩個(gè)品牌在中國(guó)的增速仍有可能整體市場(chǎng)增速。