8月24日晚間，順鑫農(nóng)業(yè)（000860.SZ）發(fā)布了2018年半年報，實現(xiàn)營業(yè)收入約為72.33億元，和去年同期65.48億元相比，增幅在10%左右；歸屬于上市公司股東的凈利潤約為4.81億元，相較于2017年上半年接近2.45億元，增幅在97%左右。

　　除此之外，順鑫農(nóng)業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額約為14.84億元，和2017年上半年6.31億元，同比增幅在135%以上。

　　對此，順鑫農(nóng)業(yè)方面在公告中指出，報告期內(nèi)，由于公司白酒銷售市場擴(kuò)大，所以銷量及銷售收入增加。

　　公開資料顯示，順鑫農(nóng)業(yè)分為三大業(yè)務(wù)，即白酒業(yè)務(wù)、豬肉業(yè)務(wù)和地產(chǎn)開發(fā)，并以白酒、豬肉兩大產(chǎn)業(yè)為主。

　　2018年上半年，順鑫農(nóng)業(yè)旗下白酒業(yè)務(wù)和豬肉業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)營業(yè)收入約為57.74億和12.31億元，前者同比增幅在62%以上，后者同比下降23%左右；

　　毛利率各為47.66%和7.42%，前者同比下滑12%，后者同比增長3%左右。

　　從以上數(shù)來看，2018年上半年，順鑫農(nóng)業(yè)營業(yè)收入出現(xiàn)增長，主要就是依靠白酒業(yè)務(wù)，而且，白酒業(yè)務(wù)也是順鑫農(nóng)業(yè)盈利的“頂梁柱”。

　　眾所周知，順鑫農(nóng)業(yè)旗下白酒業(yè)務(wù)就是牛欄山酒廠，這也是北京地區(qū)保持自主釀造規(guī)模的白酒企業(yè)。

　　主要產(chǎn)品以“牛欄山”和“寧誠”為代表，“牛欄山”現(xiàn)已形成清香型“二鍋頭”和濃香型“百年”兩大系列白酒；

　　“寧誠”現(xiàn)主要為綿香型寧城老窖白酒。

　　進(jìn)入2018年后，伴隨著消費升級和品牌升級的趨勢進(jìn)一步強(qiáng)化，大品牌越來越得到消費者的認(rèn)可，白酒行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，擠壓式增長的格局更加清晰。

　　從白酒行業(yè)復(fù)蘇方面來看，白酒產(chǎn)業(yè)的消費升級并不僅僅局限于高端酒的升級，還有大眾酒的升級，整個白酒行業(yè)的銷售總量實際上并沒有顯著提升，但消費者的消費理念正在由低價取向轉(zhuǎn)為品牌取向，品牌化消費使市場規(guī)模進(jìn)一步向知名企業(yè)集中。

　　隨著消費者越來越追求品牌化消費，這給規(guī)模企業(yè)、品牌化企業(yè)的業(yè)績增長帶來基礎(chǔ)，未來白酒行業(yè)的馬太效應(yīng)或許會更為明顯。

　　不得不承認(rèn)的是，順鑫農(nóng)業(yè)旗下白酒“牛欄山”在“正宗二鍋頭，地道北京味”的民酒產(chǎn)品定位下，已經(jīng)成為“民酒”中的“名酒”。

　　2018年上半年，順鑫農(nóng)業(yè)白酒產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)銷售收入57.74億元，同比增長62.29%；毛利率47.66%，下降12個百分點。

　　對此，順鑫農(nóng)業(yè)方面表示，毛利率的下滑，主要是由于2017年下半年開始，公司白酒業(yè)務(wù)改變了市場開發(fā)及推廣投入的方式，市場開發(fā)及推廣費用讓經(jīng)銷商承擔(dān)，然后給予經(jīng)銷商產(chǎn)品銷售折扣，導(dǎo)致營業(yè)成本上升，毛利率下降。

　　與紅星二鍋頭仍然“龜縮”在北京及周邊地區(qū)不同，牛欄山二鍋頭則已經(jīng)開始進(jìn)行全國化市場布局，并取得顯著效果。

　　牛欄山已經(jīng)擁有了包括河北、內(nèi)蒙、江蘇等多達(dá)18個億元級省級市場，外埠市場銷售收入逐年提高，重點發(fā)展的長江三角洲市場，銷售收入同比增長78%；

　　湖南市場，銷售收入同比增長103%；

　　新疆市場，銷售收入同比增長160%，全國化布局收效顯著。

　　順鑫農(nóng)業(yè)方面表示，未來幾年，公司將重點打造“樣板市場群”，在長三角、珠三角、華北、東北和西北，甄選并培育5-10個外阜重點市場，形成5-10億元銷售規(guī)模的省級樣板市場。

　　基于此，除北京基地外，牛欄山酒廠先后在香河、成都建立了生產(chǎn)基地，尤其是成都基地的落成，能夠有效輻射西南地區(qū)的市場。

　　“為何牛欄山二鍋頭賣的這么好？有人說是消費降級的結(jié)果，這最多只能說是原因之一，”一位酒企人士告訴《五谷財經(jīng)》，高端白酒主打商務(wù)消費，但是，大眾消費市場更加廣闊，隨著品牌意識提高，以及人們更為重視白酒品質(zhì)、口感，性價比很高的牛欄山二鍋頭自然成為香餑餑，“另外，北京來自其他省份的流動人口很大，作為正宗二鍋頭的代表，價格也不高，牛欄山自然會成為外來人口消費的主力產(chǎn)品，而這些流動人口在逢年過節(jié)的時候，又會帶些北京特產(chǎn)走親訪友，牛欄山二鍋頭自然成為，這對于牛欄山二鍋頭進(jìn)行全國化布局起到了很好的人際口碑傳播。”

　　和“紅紅火火”的白酒業(yè)務(wù)比起來，順鑫農(nóng)業(yè)旗下豬肉業(yè)務(wù)表現(xiàn)就沒有那么亮眼了，只能算是差強(qiáng)人意。

　　由于豬周期處于下行通道，生豬市場價格大幅下跌，豬肉產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)一定幅度下滑，順鑫農(nóng)業(yè)也不例外。

　　2018年上半年，順鑫農(nóng)業(yè)豬肉產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入12.96億元（其中屠宰業(yè)務(wù)銷售收入12.31億元，種畜養(yǎng)殖業(yè)銷售收入0.65億元），同比減少24%左右。

　　對此，順鑫農(nóng)業(yè)方面指出，面對毛豬持續(xù)低價位的市場行情，公司研判市場走勢，增加屠宰量，利用倉儲優(yōu)勢，抓緊時機(jī)增加了庫存，調(diào)整了庫存結(jié)構(gòu)，待后續(xù)行業(yè)回暖，逐步釋放庫存，提升經(jīng)營業(yè)績

　　不過，數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年，順鑫農(nóng)業(yè)旗下豬肉產(chǎn)業(yè)毛利率僅為7.42%；對此，業(yè)界表示，毛利率較低，盈利的可能性不大。

　　無獨有偶。

　　2018年上半年，素有“養(yǎng)豬大王”美譽的溫氏股份旗下肉豬類養(yǎng)殖業(yè)務(wù)毛利率則更低，僅為3.18%，同比減少21.47%，業(yè)界直言：“不賠才怪”！

　　中泰證券研報判斷，2018年是豬價下跌的第二年，行業(yè)出現(xiàn)虧損，短時間內(nèi)生豬養(yǎng)殖、屠宰行業(yè)不會出現(xiàn)復(fù)蘇勢頭。

　　為了扭轉(zhuǎn)乾坤，溫氏股份董事長溫志芬透露，從上市至今公司一直在尋找并購重組的機(jī)會，今后會加大力度，尋找合適的標(biāo)的，發(fā)揮溫氏資本實力雄厚的優(yōu)勢，實現(xiàn)自建場之外的產(chǎn)量產(chǎn)值的快速增長。

　　與溫氏股份試圖通過并購重組扭轉(zhuǎn)業(yè)績頹勢不同，順鑫農(nóng)業(yè)打算通過改革銷售策略，在毛豬價格大幅下跌的行情下，減少育肥豬銷售，增加種豬銷售，利用小店種豬的品牌優(yōu)勢，提升業(yè)績。

　　同時，利用北京的種豬銷售優(yōu)勢帶動外埠基地種豬銷售，拓展種豬銷售市場，并調(diào)整管理結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)品附加值進(jìn)行積極應(yīng)對。

　　實際上，如果說白酒業(yè)務(wù)表現(xiàn)出色、豬肉業(yè)務(wù)差強(qiáng)人意，那么順鑫農(nóng)業(yè)旗下地產(chǎn)業(yè)務(wù)，就只能用“羞見公婆”來形容了。

　　2018年上半年，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)受內(nèi)外需求不足及市場政策等因素影響，去庫存仍存在一定難度，仍處于發(fā)展探索期。

　　為此，順鑫農(nóng)業(yè)旗下地產(chǎn)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入7416.74萬元，凈利潤卻為負(fù)數(shù)，約為1.16億元；

　　換言之，凈虧額度遠(yuǎn)超收入水平，讓投資者驚詫不已！

　　在此之前，順鑫農(nóng)業(yè)董秘辦回應(yīng)媒體稱，“目前房地產(chǎn)主要還是去庫存，降低體量，等到體量合適的時候再剝離出去。”

　　如果適時將地產(chǎn)業(yè)務(wù)剝離，這對于順鑫農(nóng)業(yè)來說，無疑是一個重大利好；

　　不過，截止2018年半年報披露，順鑫農(nóng)業(yè)剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)并未取得實質(zhì)性進(jìn)展。